在资产管理规模超30万亿元的公募基金行业，一场静水流深的"体重管理"变革正在悄然上演。与过去"大而全"的规模扩张路径不同，行业正迈向"精而美"的内涵式发展新阶段，产品货架也逐步从琳琅满目的"百货商场"，向优中选优的"精品超市"进化。这种转变，标志着公募基金行业已从"增肉"转向"增肌"，重塑增长逻辑。

主动"瘦身"：绩优基金的理性选择

过去，规模几乎是衡量基金公司强弱的唯一标尺，行业深陷"重首发、轻回报"的怪圈。然而，随着市场回暖、赚钱效应凸显，一批绩优基金却选择了"闭门谢客"。这些基金密集发布的限购公告，成为市场上的一道独特风景线。

例如，基金经理张淼管理的平安匠心优选，年内收益率约54%，于12月4日宣布暂停大额申购，单日限额500万元；创金合信基金旗下产品创金合信全球医药生物基金年内业绩翻倍后，不但未乘机吸金，反而在两周内连续4次下调限购金额，从2万元一路降至2000元。多只纳斯达克ETF的单日限购金额甚至低至10元。

这种"有钱不赚"的现象，背后是基金公司经营哲学的蜕变升级。不再单纯追求规模"虚胖"，而是更加注重可持续的业绩回报。

主动"瘦身"：小微产品的理性清盘

在缺乏"生命力"的小微产品方面，基金公司也展现了前所未有的开放态度。北京一家基金公司于12月9日一天就清盘了两只偏股型基金；上海某公募旗下一只新基金刚成立半年即告清盘；某大型公募旗下一只偏股型基金规模缩水90%，12月10日遭到清盘，尽管公司财力雄厚，但并未采取"保壳"举措。

此外，对于能力圈匹配较低的产品，基金公司也倾向于让其顺应市场规律。例如，一位知名债券基金经理管理的偏股型基金虽然净值上涨近40%，业绩排名不俗，但因股票投资并非其核心能力圈，该产品也选择了清盘。

这种"做减法"的智慧，正是基金行业从"规模崇拜"向"业绩为王"蜕变的生动注脚。

监管引领：从"重规模"到"重回报"

公募行业"瘦身"的背后，是监管政策的强力引导。2025年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出，督促行业从"重规模"向"重回报"转变。《方案》核心在于重构利益绑定机制：推行与业绩表现挂钩的浮动管理费率模式，打破"旱涝保收"；全面建立以投资收益为核心的考核评价体系，大幅降低规模排名权重。

12月下发的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》进一步将上述导向细化为刚性制度约束。在整体定量考核中，要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于80%。对主动权益类基金经理，基金产品业绩指标考核权重应当不低于80%。

这意味着，基金经理若不能为投资者创造持续的长期回报，其职业发展和收入水平将受到根本性影响，从利益根源上实现"同甘共苦"。

高质量发展：从"规模为王"到"业绩为王"

公募行业的"体重管理"与"优中选优"，正在重塑行业竞争格局。前海开源基金董事总经理杨德龙表示，公募行业的经营变化类似于上市公司从追求营收体量转向追求真金白银的业绩。

"即使规模增长，但投资者体验不佳，最终会损害公司声誉。绩优基金限购，一是为了避免规模稀释业绩，二是释放短期过热信号，这实际上是保护持有人利益的重要举措。"杨德龙认为，小微基金主动清盘有利于资源聚焦，提升投研效率，也有利于行业供给端优胜劣汰。

在高质量发展的大背景下，基金公司的经营内涵将不再追求产品的数量堆砌，而是致力于打造每一只都能经得起时间考验的精品。

行业启示：从"规模导向"到"价值导向"的转变

这一转型并非偶然，而是行业发展的必然。过去几年"基金赚钱、基民不赚钱"的现象，很大程度上源于行业以销售和规模为导向，在高位发行大量基金，导致投资者持有体验较差。

"基金公司要在马太效应加剧的行业中保持生命力，必须扭转规模导向，以业绩为本，以客户为中心，这才是高质量发展的长期之道。"一位基金行业资深人士指出。

未来展望：高质量发展引领行业新生态

展望未来，随着监管政策的持续落地和投资者认知的提升，公募基金行业将更加注重长期价值创造。行业竞争将从"规模比拼"转向"质量竞争"，从"短期规模冲刺"转向"长期业绩创造"。

"在高质量发展的大背景下，基金公司的经营内涵将不再追求产品的数量堆砌，而是致力于打造每一只都能经得起时间考验的精品。"北京一家中型公募表示，这一现象是行业发展阶段演进和客户需求根本性转变的必然结果。

结语

从"百货商场"到"精品超市"，公募基金行业正经历一场从"规模为王"到"业绩为王"的蜕变。这场变革或许会带来短期的阵痛与分化，但它将从根本上矫正行业此前"增肉不增肌"的现象，让"受人之托，代人理财"的义务真正落地。

正如南方基金一位高管所言，作为连接居民财富与资本市场的核心桥梁，公募基金必须将投资者根本利益置于首位，构建贴合市场规律的投研体系，坚守长期主义，摒弃短期投机，以深度的产业洞察和精准的价值判断为投资者持续创造穿越周期的长期收益。

这场"瘦身"变革，不仅关乎基金公司的生存发展，更关乎整个公募基金行业的高质量发展，以及亿万投资者的"钱袋子"安全。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）