2025年12月，全球黄金市场迎来历史性时刻。国际金价延续强势表现，12月24日，现货黄金盘中首次站上每盎司4500美元关口，COMEX黄金期货价格同步走高，一度升至4550美元上方，金价再度刷新阶段性高点。与此同时，国内金价也明显抬升，沪金期货主力连续合约首次突破1000元/克整数关口，零售端多家品牌足金饰品报价同步上调，部分产品价格首次站上每克1400元。

黄金ETF规模快速扩张，资金加速涌入

在金价持续走强的带动下，配置资金正通过ETF渠道加快布局黄金，黄金ETF规模再次快速扩张。以华安黄金ETF为例，数据显示，12月22日该产品单日规模增长25.98亿元，12月23日再度增加28.54亿元，连续两日放量明显。截至12月23日，该产品最新管理规模已达974.69亿元，逼近千亿元关口。

从规模增长结构看，申赎净流入与金价上涨带来的净值抬升贡献较为均衡，显示资金配置行为与行情变化同步发力。从挂钩SGE黄金9999指数的产品整体表现看，资金流入趋势同样突出。12月23日，多只黄金ETF单日合计规模增长51.73亿元，增量水平处于年内较高区间。

多重宏观因素支撑金价上涨逻辑

机构人士分析称，在全球宏观环境不确定性上升、美债供给压力加大以及央行持续购金等因素的影响下，黄金ETF作为低门槛、流动性较好的配置工具，正成为资金参与黄金行情的重要载体。

华安基金从宏观政策周期出发，对黄金的中长期逻辑给出判断。其表示，展望后市，美联储仍处于降息大周期，若鸽派主席当选，美联储降息节奏或更加激进。宽货币之外，美国也处于宽财政阶段，美债偿本付息压力下的信用风险延续，全球央行持续购买黄金以分散外汇储备。

中邮证券将视角进一步落到具体的财政与市场节奏层面。他们认为，在美债供给冲击加大的背景下，长久期美债的资产属性也正在发生变化。对于长钱而言，美债不再是完美的"无风险压舱石"。当这笔必须配置长久期资产的"巨额长钱"发现美债不可靠时，会发现黄金是世界上唯一的替代品。

2026年黄金投资机会点前瞻

基于上述逻辑框架，中邮证券进一步对黄金的中期节奏进行了前瞻性判断。他们认为，目前来看，所有黄金上涨的叙事逻辑在2026年都看不到确定的反转风险，因此节奏的判断更为重要。2026年，黄金最大的机会或在2月，一是美国临时拨款法案可能在年初耗尽，届时两党博弈的结果终将指向提高国债规模，二是2月本身是美国财政部的传统发债高峰，二者叠加也就意味着长端美债的供给高峰可能出现在2月，黄金受刚性需求盘驱动的行情又有可能上演。

中信建投证券则从更长周期层面分析，认为疫情之后全球进入了一次"混沌期"，科技浪潮、财政扩张、贸易博弈，供应链重塑，与这些实体经济和政治层面震荡相呼应，全球货币金融体系也在经历一次震荡，黄金飙涨，已鲜明表达世界对旧有货币秩序的忧虑。

"尤其是本轮央行购金还带有强烈的国内购金以及境内存储行为特征，背后的行为逻辑比较清晰，应对紧急情况以及货币秩序重塑。"中信建投证券指出，"短期内央行购金行为可以为黄金价格中枢提供支撑。但金价长期上涨的叙事，需要警惕一次大逆转——即新货币秩序构建完成。随着旧有货币体系失序终将收敛，黄金将进入大周期的另一侧，只不过，这一过程仍需要相当长的时间来完成。"

市场展望：黄金配置价值持续提升

在当前市场环境下，黄金ETF作为低门槛、流动性较好的配置工具，正成为资金参与黄金行情的重要载体。随着全球宏观环境的不确定性持续上升，美债供给压力加大，以及央行持续购金，黄金的中长期配置价值依然显著。

"对于普通投资者而言，黄金ETF提供了参与黄金市场的便捷渠道，"某券商分析师表示，"在市场波动加大的背景下，黄金的避险属性和抗通胀功能使其成为资产配置中不可或缺的组成部分。"

结语

金价再创新高，黄金ETF规模快速扩张，反映了市场对黄金配置价值的认可。多重宏观因素支撑下，黄金的中长期配置价值依然显著。随着全球货币金融体系的持续震荡，黄金作为"终极避险资产"的地位将进一步巩固。在高质量发展导向下，黄金投资将更加注重长期价值，而非短期波动，为投资者提供更加稳健、可持续的投资回报。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）