2025年岁末，公募基金行业掀起一股"跨赛道"风潮。多家原本专注于科技、半导体或地产主题的基金公司，纷纷宣布增聘医药背景的基金经理，将医药赛道"空降"至非医药主题基金中。这一现象并非偶然，而是公募基金行业在市场风格轮换加剧、创新药赛道回调至关键窗口期的背景下，主动寻求产品风格均衡化、提升净值贡献多元化的战略选择。

"空降"现象频现，均衡配置成新趋势

近期，银华基金旗下银华乐享生活混合基金增聘吴颖为基金经理，这位由医药行业研究员出身的基金经理，能力圈核心指向医药赛道。此前，该基金由方建单独管理，其前十大重仓股几乎清一色为半导体芯片股，风格单一极致。

平安基金也于12月16日发布公告，旗下平安均衡优选混合基金增聘方军平为基金经理，与原基金经理王博共同管理。平安均衡优选混合虽产品名称突出均衡策略，但实际持仓风格长期偏向地产主题，核心重仓股包括招商蛇口、金地集团等地产产业链股票。

类似现象在金信民长混合基金、鹏华弘泽混合基金等产品中也屡见不鲜。谭智汨由医药行业研究员升任基金经理；李韵怡在鹏华弘泽混合基金增聘后，迅速调研了透景生命、同和药业等医药企业。

市场轮换加剧，均衡配置成必然选择

"增聘医药选手的非医药基金，虽然合同上不是赛道基金，但操作上却往往按极致的赛道基金运作。一旦市场风格轮换，单一持仓可能对净值造成巨大冲击。这类产品本质上应采取均衡策略，这也是基金公司考虑增聘的初衷。"一位华南公募人士表示。

从市场环境来看，2025年科技股强势已持续较长时间，而医药赛道从2025年才刚刚回暖。随着年末创新药赛道的深度回调，为这类产品的增聘提供了宝贵的低位建仓空间。交银施罗德基金的增聘案例尤为典型，作为一只均衡主题基金，交银均衡成长基金在增聘医药选手徐嘉辰后，持仓开始真正体现"均衡"特色，医药与科技混搭成为主要持仓风格。

创新药板块：估值修复正当时

公募机构大举为非医药基金配置医药选手，更深层的原因在于看好医药行业景气度的持续上行，以及业绩与估值扩张周期的开启。

平安核心优势基金经理周思聪表示，未来一段时间，预计大量中国药企将披露最新临床数据和BD（商业授权）合作意向，带动市场情绪修复。2026年初发布的医药股业绩，将重点验证两项指标：一是BD首付款是否如期计入收入；二是核心创新药（如泽布替尼等）的放量速度。具备商业化兑现能力的企业，有望成为行情主角。

"2026年创新药板块有望进入戴维斯双升，业绩与估值进入双升通道。"周思聪强调，当前中国创新药市场的调整已基本到位，行业正处于从"跟随创新"向"全球引领"跨越的转折点。

创金合信全球医药生物基金经理毛丁丁认为，创新药板块的驱动逻辑未变，核心驱动力依然是中国生物科技公司在全球产业链中地位的提升。这是多年积累的结果，未来趋势仍将持续。

长城医药精选基金经理梁福睿指出，2026年创新药有望兼具Beta和Alpha，是双层共振的方向。底层逻辑在于，从产业延展到二级市场股价，传导周期并不长，2025年上半年已看到较强的产业与股价共振。

行业转型：从"规模导向"到"价值导向"

这一现象也反映了公募基金行业从"规模导向"向"价值导向"的转型。在行业竞争日益激烈的背景下，基金公司不再单纯追求规模，而是更加注重产品风格的均衡性和长期业绩的稳定性。

"对于非合同层面的行业主题基金，最好的策略就是抓取多个高景气行业进行均衡布局。"一位北方基金经理表示，"如果产品合同定义上并非属于某个特定赛道，但基金经理将其按照单一赛道进行实际操作，在这种情况下，基金公司可能希望通过引入其他赛道选手，打破原有基金持仓风格过于单一的格局，以增强产品的抗风险能力。"

结语

年末医药基金经理跨赛道"空降"现象，是公募基金行业在市场环境变化下的主动应变，也预示着2026年创新药板块将迎来估值修复与业绩增长的"双升"周期。随着创新药赛道回调至极具性价比的当下，这些"空降"的医药选手，有望在2026年的基金投资中发挥"奇兵"效果。

公募基金行业的这一转型趋势，不仅有助于产品净值的稳定，也反映了行业对市场长期价值的深入思考。在创新药板块从"跟随创新"向"全球引领"跨越的关键节点，公募基金的均衡布局策略，或将为投资者带来更为稳健的投资回报。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）