2025年末，A股市场呈现出"个股分化、主题高潮"的鲜明格局，正如一位私募基金经理所言："现在市场就像一幅地图，指数区域是'温带'，而几个热门主题板块简直是'热带'。"这一现象不仅考验着市场参与者的智慧，也标志着私募机构主题投资思路正经历深刻转型。

市场分化加剧：从"普涨"到"主题狂欢"

Wind数据显示，截至12月22日，A股市场呈现出明显的结构性行情：上证指数在2025年震荡上行，但个股分化加剧，近四成个股年内下跌，而商业航天、可控核聚变、无人驾驶、海南自贸港、新零售等主题概念板块却如火如荼，部分板块指数在近期创出历史新高。

"市场分化加剧是年末资金调仓与产业事件催化共振的结果。"涌津投资董事长谢小勇分析道，"机构年度任务基本完成，此时市场容易滋生主题性机会。部分资金正从静态估值偏高的AI算力等赛道流出，转而涌向'政策催化强+估值低+机构低配'的方向。"

投资思路转型：从"简单拥抱"到"产业深耕"

面对市场分化，私募机构的投资思路正从"简单拥抱主题"向"产业深度布局"转变。

"我们当前正处在'政策预期大于业绩验证'的阶段。"谢小勇点明了其所在机构的策略定位。涌津投资的策略是紧密跟踪行业与政策动向，但最终必须落实到对产业链的深度研究上，专注于配置那些能在产业传导中切实受益的优质个股。

庐雍资产研究员徐小敏则强调，其所在机构对每一个新兴主题进行严格的商业化前景筛查。"我们认可的方向，如超导工程化、无人驾驶，必须满足两个条件：技术已进入工程化或商业化应用阶段，且渗透率处于上升通道；业绩有望在未来财报中兑现。"

把脉投资研究经理郑露娇进一步指出，主题投资本质是情绪和预期的短期博弈，难以用当下基本面进行衡量。"当前'跟随市场热度进行波段操作'完全可以作为有效策略，但应保持一份理性。"

AI投资：从"概念驱动"到"价值驱动"

AI投资是私募机构主题投资转型的典型代表。过去，AI投资更多是"概念驱动"，现在则逐渐转向"价值驱动"。

"当前AI正从'破壁'走向'融合'，前方道路'漫长但充满惊喜'。"谢小勇形象地比喻道。涌津投资2026年的策略是双线并进：一方面，在AI产业链中持续挖掘"铲子股"（上游关键环节）和"下金蛋的母鸡"（核心应用）；另一方面，积极布局如具身智能、无人驾驶等有望实现从1到100突破的确定性应用场景。

何理则称AI为"火与电级别的投资机会"，其所在机构投资布局覆盖了从上游GPU/TPU、国内供应链，到中游大模型，再到下游企业级AI应用的完整生态。"在2026年，下游应用端的突破将是关键，它必须证明AI能真正带来全要素生产率的跃升。"

产业布局：从"单一主题"到"产业链协同"

私募机构的产业布局也从单一主题扩展到产业链协同。

"以可控核聚变为例，对于明年的新兴产业领域投资，不应只盯着核心技术公司，还需关注整个产业链的配套机会。"黑崎资本首席战略官陈兴文指出。

在商业航天领域，私募机构不仅关注发射服务，还关注卫星制造、地面站、数据处理等产业链上下游机会。在无人驾驶领域，私募机构则从传感器、算法到应用端全链条布局。

风险管控：从"追逐热点"到"理性布局"

面对年末主题投资的热潮，私募机构更加注重风险管控。

"年末主题行情往往来去匆匆，需格外警惕因机构结算调仓而导致的热点突然退潮情况发生。"一位私募基金经理表示。

此外，私募机构也更加注重投资的可持续性。"我们不仅关注短期收益，更关注长期产业趋势和企业基本面，"一位资深私募人士表示，"在投资主题时，会评估其商业化前景、技术成熟度和长期增长潜力，而非仅仅追逐市场热点。"

未来展望：主题投资的"质效双升"

展望2026年，私募机构的主题投资将更加注重"质效双升"。一方面，继续关注AI、商业航天、可控核聚变等具有长期产业前景的主题；另一方面，更加注重对产业趋势、技术成熟度和商业化前景的深度研究，避免纯粹的概念炒作。

"私募机构需要在主题投资中平衡短期热点与长期价值，"一位行业分析师指出，"通过深度研究和精准布局，实现从'概念驱动'到'价值驱动'的转变，才是主题投资的可持续之道。"

结语

2025年末，A股市场"个股分化、主题高潮"的格局，促使私募机构投资思路从"简单拥抱"向"产业深耕"转型。这一转型不仅反映了私募机构专业能力的提升，也预示着中国资本市场投资理念的成熟。随着市场从"概念驱动"向"价值驱动"转变，私募机构将更加注重产业趋势与技术成熟度，通过"主题投资+产业深耕"的双重策略，为投资者创造更加稳健、可持续的投资回报。

在高质量发展导向下，私募机构将更加注重长期价值创造，引导资金流向科技创新、产业升级等国家战略领域，为中国经济高质量发展注入新动能。随着"质效双升"的持续推进，中国私募基金行业将更加成熟、理性，为投资者创造更加稳健、可持续的投资回报。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）