2025年12月，公募基金行业迎来了一场深刻的变革。《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》的正式下发，标志着行业从"造星时代"向"价值时代"的转型正式开启。这一变革不仅关乎行业内部的激励机制调整，更将重塑整个行业的价值观，推动公募基金行业实现从高速增长向高质量发展的历史性跨越。

"造星"时代的行业痛点

过去十年，公募基金行业在"明星基金经理"的光环下狂奔。基金公司热衷于打造明星IP，追逐短期业绩冠军，销售渠道推波助澜，形成了一套围绕"造星"运转的生态。然而，这种模式带来了诸多问题：基金经理投资行为不规范（如风格漂移、短期调仓迹象明显等），放大了风险敞口；当市场波动来临时，许多基金净值大幅回撤，投资者损失惨重；行业声誉受损，与"受人之托，代人理财"的资产管理本质背道而驰。

"过去，基金经理为了季度排名，往往采取'短平快'的投资策略，这不仅损害了投资者利益，也损害了行业的长期健康发展。"一位资深基金公司高管坦言。

《指引》：重塑行业价值观的关键举措

《指引》的出台直指行业痛点，提出了多项关键要求：

  • 基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于80%

  • 要求薪酬递延支付，建立跟投机制

  • 明确要求基金经理将不少于40%的绩效薪酬购买本人管理的公募基金，且持有期不少于一年

"这些要求不是简单的制度约束，而是对行业价值观的根本性重塑。"某头部基金公司投研负责人表示，"《指引》将促使基金经理和公司更加关注长期业绩，而不是短期排名。"

行业转型：从"造星"到"深耕"

随着《指引》的实施，公募基金行业正经历从"造星"到"深耕"的转型。这种转型主要体现在三个方面：

1. 投资理念的转变

基金经理将不再为季度、半年度或年度排名而焦虑，能够更加从容地践行价值投资理念。"现在，我们更关注企业的长期价值和可持续发展能力，而不是短期市场波动。"一位基金经理表示，"这种转变让我们能够更专注地做投资，而不是追逐市场热点。"

2. 产品结构的优化

基金公司不再急于进行短期规模扩张，而是更加注重长期品牌建设。行业正在从"规模导向"向"质量导向"转变，产品结构更加注重长期价值创造，而非短期规模增长。

3. 投研能力的提升

《指引》特别强调主动管理能力的提升。在被动投资快速发展的当下，这一导向提示公募基金：被动投资可以解决成本问题，但主动管理才能创造超额收益，这是公募基金的核心竞争力所在。基金公司正加大投研投入，加强投研队伍建设，完善公司治理，筑牢风控体系。

投资者受益：提升持有体验，获取长期收益

对投资者而言，这一转型将带来实实在在的收益。《指引》实施后，基金经理频繁变动、投资风格漂移的现象将减少，投资者的持有体验将得到显著提升。同时，基金公司更加注重长期业绩，投资者也将获得更可持续的长期收益。

"以前，我们常常看到基金经理为了短期排名而改变投资策略，导致基金业绩波动很大。现在，随着《指引》的实施，这种情况将大大改善。"一位持有公募基金多年的投资者表示。

行业展望：新周期下的"优胜劣汰"

随着《指引》的正式实施，公募基金行业将迎来新一轮洗牌。那些注重长期业绩、投研扎实、风控严谨的基金公司将脱颖而出；那些真正以投资者利益为先、能够创造持续稳定回报的基金经理，将成为行业新标杆。

"行业将从'数量增长'转向'质量提升'，"某券商分析师表示，"未来，公募基金行业将更加注重长期价值创造，这不仅有利于投资者，也有利于行业的可持续发展。"

结语

《基金管理公司绩效考核管理指引》的出台，标志着公募基金行业进入价值重构的新周期。这一转型不是简单的制度调整，而是行业价值观的重塑，是推动行业从高速增长向高质量发展迈进的关键一步。在这一过程中，行业将更加注重长期价值创造，更加关注投资者利益，更加专注于提升主动管理能力。公募基金行业正从"造星"时代迈向"深耕"时代，一个更加健康、可持续、以投资者为中心的行业新生态正在形成。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）