当资本狂热褪去，AI硬件赛道正经历一场冷静的自我审视。近期，一位资深投资人坦言已决定从AI硬件赛道抽身，转投美妆等传统赛道。这一决定背后，折射出整个行业的深刻反思：AI硬件是创新革命，还是资本泡沫？

泡沫下的现实：从万众瞩目到一地鸡毛

过去一年，AI硬件领域上演了从"爆款"到"笑谈"的戏剧性转变。曾被奉为"iPhone杀手"的Humane AI Pin，因体验堪忧沦为笑柄；CES上闪耀的Rabbit R1，被揭穿仅是安卓应用的套壳演绎；更有无数押注单一AI Agent的初创公司，在烧尽融资后无声退场。

数据显示，AI硬件领域融资热度与市场温度之间已出现令人不安的"温差"。具身智能赛道过去一年以304起融资吸纳了超过379亿元资金，但真正能量产交付的产品却寥寥无几。一些项目停留在工程样机阶段，如"AI跟随机器人"公司三个月内仅做出五台手板，实测续航12分钟，远低于PPT宣称的45分钟。

"大厂光环"的估值泡沫：资本对履历的过度信任

在资本追捧下，"大厂光环"成为估值的"乘数"。有投资人坦言："有大疆、华为背景的创业者出来，天使轮估值就是更贵"。"大疆系"已成黄金标签，其成功案例让后来有类似背景的创业者有了更高的议价权，相同技术领域，大疆系创业者的天使轮估值普遍比非大疆系高出40%-60%。

更令人担忧的是，估值倒挂现象初显。"现在AI硬件虽然很热，但真正有能力做出产品的团队并不多。"一位转型投资人的感叹，道出了行业的核心问题。

需求泡沫：从"三年百倍"到"全是伪需求"

比背景泡沫更值得警惕的，是需求泡沫。2024年底还在舞台上高呼AI眼镜是"三年100倍新赛道"的前魅族高管、如今的怒喵科技创始人李楠，一年后却在微博上扔下一颗炸弹："风停了。"他直言，AI眼镜中被热捧的导航、支付等功能，通通都是"伪需求"。

巨头与资本密集涌入催生"百镜大战"，出货量预测呈现322.9%的惊人年复合增长率，然而市场尚未成熟的残酷现实却体现在高达20%-35%的行业退货率（远超3C产品15%的常态线）及尖锐的用户差评中。

回归常识：从真实需求出发的可持续之路

当大多数团队在融资、发布、再融资的循环中奔波时，像Plaud AI这样的项目却用最朴素的方式验证了另一种可能：不过度依赖融资烧钱，AI硬件同样能跑通可持续的商业模式。

Plaud AI没有追逐"AI全能助手"的宏大叙事，而是聚焦于一个具体且高频的需求：录音转写与会议纪要。这种极致的场景聚焦，使其在海外市场迅速找到了愿意付费的用户群体。创始人许高指出："硬件甚至可以免费，关键是通过SaaS订阅获得持续收入。"

Insta360的早期故事同样如此。IDG投资时，它还叫"岚锋创视"，做的是直播软件。后来转型切入当时极其细分的360度全景相机市场，其第一个爆款产品并非面向大众，而是解决了滑雪、跳伞等极限运动爱好者"第一视角记录"的刚性痛点。

心资本合伙人吴炳见说得一针见血："有上千人在BP上写着下一代AI某某平台时，这是个共同期待。问题是这个产品day one长什么样子？从起点到终点的路径如何走？这是无法计划的。作为创业者，唯一能计划的就是day one：我瞄准了什么细分人群，解决了一个什么具体问题？"

结语：敬畏硬件规律，从真实需求出发

当潮水开始退去，能留下的将是那些回归常识的创业者：敬畏硬件规律，从真实需求出发。

AI硬件不是靠PPT讲故事就能撑起的估值神话。Humane AI Pin的教训已足够深刻：融资时估值高达8.5亿美元，被誉为"iPhone杀手"；上市仅一个月，二手市场价格腰斩至300美元，用户纷纷吐槽。

硬件有自己的节奏和规律。智能硬件和移动互联网完全不是一回事。硬件这行是九死一生，比互联网难干太多了，周期又长。那位转型的投资人这样总结。

AI硬件投资的未来，不在于追逐资本泡沫，而在于真正解决用户的问题。当行业从狂热回归理性，那些真正关注用户需求、具备工程实力的团队，才有望在AI硬件的赛道上走得更远、更稳。