2025年即将收官，香港资本市场交出了一份令人瞩目的成绩单：截至12月19日，106家公司在香港交易所上市，融资总额达2746亿港元，加上后续IPO项目，全年融资总额预计将达到2863亿港元，稳居全球IPO市场首位。这一成就标志着香港资本市场在经历调整后强势复苏，正式迎来属于自己的"香港时刻"。

全球领跑：融资规模创历史新高

2025年，香港IPO市场实现了从"量"到"质"的双重飞跃。德勤预测，全年港交所将有114只新股上市，集资额为2863亿港元，同比分别增长63%及227%。这一数据不仅刷新了历史纪录，更彰显了香港作为全球重要金融中心的竞争力。

"2025年，香港IPO市场表现超越了所有预期。"德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示，"特别是有四家公司跻身2025年全球十大新股之列，这充分证明了香港市场的吸引力和国际认可度。"

复苏密码：多重因素共同发力

香港IPO市场的强势复苏，绝非偶然，而是多重因素共同作用的结果：

市场环境改善：2025年港股各主要指数交出亮眼成绩单，恒生指数全年涨幅达33.25%，恒生科技指数和恒生国企指数涨幅均超25%，创造了五年来最佳年度表现，为IPO创造了良好的估值环境。

"活水"涌入：据港交所数据，2025年首11个月，港股现货市场平均每日成交金额达2307亿港元，同比上升43%。南向资金全年净流入超1.38万亿港元，占香港市场整体交易额的约四分之一，成为支撑港股流动性的中坚力量。

外资深度参与：外资对港股IPO市场的参与模式正从短期投机转向长期布局。瑞银全球投资银行部中国区主管胡凌寒指出，"2025年很多国际长线基金首次以'基石投资者'的身份参与港股IPO，并承诺6个月甚至更长的锁定期。"像英国的长线基金M&G、施罗德等机构，即使在过往牛市时也未必会用基石方式投资，这体现了他们从基本面出发，中长期看好这个市场。

制度创新引领：2025年8月，港交所正式推行了被称为"27年来最全面"的IPO定价机制改革。新规引入了双轨制，发行人可以选择保留回拨机制的"机制A"，或选择无回拨、预先锁定公开发售比例的"机制B"。这一改革强化了专业机构投资者在新股定价中的话语权，减少了因散户过度认购导致的定价泡沫和上市后破发风险。

优质项目：引领市场向好

2025年香港IPO市场的成功，也得益于优质项目的不断涌现。据德勤统计，2025年8只募资额超过100亿港元的超大型新股，贡献了全年约一半的融资总额，其中4家更跻身全球十大IPO之列。以宁德时代为例，其IPO吸引了包括主权基金和长线基金在内的23家基石投资者，认购金额高达203.71亿港元，成为市场回暖的重要风向标。

此外，A+H股发行人的上市流程优化，也为市场注入了新活力。据德勤统计，2025年全年约19项A+H股上市项目的融资金额将占港股新股融资总额的一半，充分体现了这类项目对港股IPO市场的重要贡献。

未来展望：2026年再攀高峰

展望2026年，香港IPO市场前景广阔。德勤预测，基于超过300宗上市申请的储备支持，2026年香港新股市场或将有约160只新股，融资不少于3000亿港元。胡凌寒认为，"2026年港交所IPO的融资额将有望再创新高。"

从行业分布来看，以人工智能（AI）、生物科技、先进制造为代表的新质生产力和专精特新企业，无疑是港股IPO舞台的主角。德勤数据显示，2025年港股上市的新经济板块新股达49只，同比增长32%，融资额达到1317亿港元，同比激增449%。

结语：香港资本市场的"黄金时代"

2025年香港IPO市场的强势表现，不仅是一个年度数据的突破，更是香港资本市场向国际化、机构化、专业化迈进的重要里程碑。从"活水"涌入到外资深度参与，从制度创新到优质项目集聚，香港正在打造一个更加开放、包容、高效的资本市场。

随着"DeepSeek时刻"和内地多项科技创新的出现，再加上香港市场推出多项改革，国际资本明显回流至香港。港交所行政总裁陈翊庭在最新网志中表示，香港正成为全球投资者布局中国和亚洲市场的首选地。

2025年，香港IPO市场交出的2863亿港元成绩单，标志着香港资本市场已进入"黄金时代"。未来，随着更多优质项目、更多国际资本的涌入，香港将继续引领全球IPO市场，成为全球资本流动的重要枢纽。