非FOF类产品崛起，"固收+"市场迎来差异化竞争新阶段

非FOF类产品崛起，"固收+"市场迎来差异化竞争新阶段

2025年，"固收+"市场迎来创新力量的快速成长。Wind数据显示，截至第三季度末，可投资公募基金的非FOF基金产品持有基金市值达34.18亿元，同比增幅超380%。这一数据不仅彰显了非FOF类产品的蓬勃发展，更预示着"固收+"市场正迈入差异化竞争的新阶段。

非FOF类产品：定义与特点

非FOF类产品是指不属于FOF（基金中的基金）类别，但可按不超过10%比例投资公募基金的普通基金产品，主要用于"固收+"策略，以增强收益和分散风险。截至2025年第三季度末，共有48只非FOF产品投资公募基金，合计持有公募基金市值达34.18亿元，数量增长26.32%，规模增长381.41%。

其中，天弘多元锐选一年持有混合A、达诚致益债券发起式A、安联安裕债券A、中信保诚汇利债券A、华泰柏瑞安诚6个月持有期债基A等5只产品，其基金持仓占净值的比重较高，均超过9%。这些产品通过"债券打底+基金增强"的策略组合，实现了收益提升与波动控制的双重目标。

差异化优势：突破传统"固收+"瓶颈

非FOF类产品的爆发式增长，源于其对传统"固收+"与FOF产品的双重优化。晨星（中国）基金研究中心助理分析师王方琳指出，相较于FOF基金通常需要1至2个工作日完成估值，非FOF基金支持T+0估值，估值效率更高。同时，非FOF基金以债券为底仓，叠加不超过10%的基金投资作为增强手段，可直接覆盖股票、债券、基金三大投资品类，投资灵活度更大。

"此外，以基金增强模式替代传统的股票增强模式，还能有效降低股票择时带来的风险。在运作成本层面，FOF基金通常要求80%以上的资产投向其他基金，双重收费问题较为突出，而非FOF产品因基金增强仓位占比有限，成本端优势更为明显。"王方琳进一步表示，这精准击中了"固收+"投资者的核心痛点。

市场契合：需求与供给的完美匹配

非FOF基金规模的快速扩张，核心在于其同时契合了市场需求与产品策略优势。深圳市前海排排网基金销售有限责任公司产品经理朱润康表示，一方面，在理财净值化转型与"固收+"市场扩容背景下，求稳型配置需求持续增加，非FOF产品契合了投资者对波动相对可控、收益较稳的理财替代资产的追求。

另一方面，通过投资公募基金，非FOF产品在传统"固收+"策略基础上，可进一步实现风险二次分散、平滑组合波动，优化投资者持有体验，同时有助于管理人借助外部专业能力拓展收益来源，降低自身在部分领域的投研压力，顺应行业精细分工趋势。

未来展望：空间广阔，潜力巨大

展望未来，非FOF基金具备广阔的发展空间。朱润康认为，一方面，在利率持续下行的环境中，居民财富配置将持续向收益较稳的"固收+"类产品倾斜，可为该类产品提供持续的规模基础。另一方面，随着ETF等工具型基金产品不断丰富，可投资标的范围持续拓宽，有利于非FOF基金经理更灵活高效地运用基金投资实现策略目标，增强产品竞争力。

王方琳提示，投资者在筛选"固收+"基金时，应立足长期投资视角，优先明确基金的投资目标、策略与自身投资需求、风险偏好的匹配度，在充分了解投研团队、投资流程及费率结构合理性的基础上，选择契合自身需求的产品。

行业影响：推动"固收+"市场高质量发展

非FOF类产品的崛起，不仅为"固收+"市场注入了新活力，也推动了整个市场的高质量发展。传统"固收+"产品多以债券为主，收益提升空间有限；FOF产品虽有基金增强，但成本高、效率低；而非FOF产品则通过"债券打底+基金增强"的创新模式，在收益、风险、成本之间找到了更优平衡点。

"非FOF类产品正在重新定义'固收+'产品的标准。"一位资深基金行业分析师表示，"随着这类产品规模的扩大和影响力的提升，'固收+'市场将从单纯追求收益转向追求收益与风险的平衡，从'单一产品'转向'差异化产品'，推动整个市场向更高质量、更可持续的方向发展。"

结语

非FOF类产品正成为"固收+"市场的重要力量，其独特优势和市场契合度使其在竞争中脱颖而出。随着产品创新的持续深入和投资者认知的不断提升，非FOF类产品有望在"固收+"市场中占据更加重要的地位，为投资者提供更加多元、稳健的投资选择。

在理财净值化转型的大背景下，"固收+"市场正从粗放式增长转向精细化发展，非FOF类产品的崛起正是这一转型的生动体现。未来，随着产品结构的优化和市场机制的完善，"固收+"市场将迎来更加高质量、更可持续的发展阶段。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）