在全球科技产业格局深刻调整的背景下，中国科技板块正经历一场从传统电商增长向AI应用与云计算驱动的结构性变革。近期，野村证券在"2026中国股票市场展望"媒体简报会上发布的分析报告，揭示了这一转型的深层逻辑与未来趋势。

电商增速放缓，云计算逆势上扬

野村中国互联网及媒体行业研究主管史家龙指出，当前整体零售与电商市场的增速放缓，对大型电商平台造成明显冲击。"行业亏损预计在第三季度已触底，第四季度有望迎来改善。"他同时观察到，部分企业对海外即时零售市场的积极扩张策略并未因本土竞争而减慢，这显示了企业布局长期增长的坚定决心。

与传统业务承压形成鲜明对比的是，大型电商平台的云计算业务却表现出逆势增长的韧性。史家龙以某家企业为例指出，其AI相关的云计算收入目前占该头部企业外部云计算收入的20%以上，并且过去连续九个季度保持了三位数百分比的增长。"未来几个季度，该企业的云计算增长势头将会持续。"他强调，云计算已成为科技股发展的重要新引擎。

AI应用驱动，中国优势凸显

野村中国科技及电讯行业分析师段冰强调，中国AI行业的核心优势在于拥有非常巨大的市场和充足的数据，这为AI技术的快速商业化落地奠定了坚实的基础。"这使其能够有效缓解在先进芯片供应上的瓶颈。"

在应用与软件方面，段冰认为，AI创新已进入应用驱动的新阶段。"软件和应用板块的公司正成为AI变现的先行者，通过开发AI代理等工具，将AI能力嵌入到企业服务中，以此来推动业务增长。"

他进一步指出，未来AI应用趋势将向多模态大语言模型，以及医疗、金融等垂直工业AI模型全面拓展。在AI算力基础设施方面，中国的光通信、PCB、液冷等产业链公司，正受益于全球云服务商的资本开支增长，并在全球AI基础设施市场中占据重要份额。

医疗AI：垂直领域的价值高地

医疗保健是AI应用的前沿领域。野村中国医药保健行业研究主管张佳林表示，AI的价值体现在加速药物开发、提升医学影像分析准确性的同时，还能在协助监管机构优化医院信息系统等方面提供支持，其在垂直领域的未来价值和潜力巨大。

对于生物科技行业近期的回调，张佳林认为，这主要由于获利了结和资金向热门AI主题的重新配置。"生物科技公司的基本面因素并未改变，目前的估值仍具有吸引力。中国医疗保健板块相对于大盘的估值溢价仍处于五年低位。"

未来展望：从概念到应用的全面爆发

随着AI技术的不断成熟和应用领域的不断拓展，中国科技板块将进入一个全新的发展阶段。野村证券的分析表明，中国科技企业正从传统的电商模式向AI驱动的多元化业务转型，云计算与AI将成为推动中国科技股发展的新引擎。

在"十五五"规划的推进下，中国将进一步强化科技创新能力，为AI应用提供更广阔的发展空间。同时，随着全球云服务商资本开支的增长，中国在AI算力基础设施领域的优势将进一步凸显。

对于投资者而言，这标志着投资中国科技板块的逻辑正在发生转变。从关注电商增长到关注AI应用与云计算，投资重点将更加聚焦于那些能够真正将AI技术转化为商业价值的公司。

在经济转型的关键时期，中国科技板块正迎来新的发展机遇。随着AI应用的深入和云计算的普及，中国科技企业将为全球市场提供更具创新性和实用性的解决方案，推动中国科技产业向更高水平迈进，为全球科技发展贡献中国智慧与中国方案。