12月26日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》），标志着商业火箭企业登陆科创板有了明确的规则依据。这一《指引》的出台，为商业航天企业加速资本化铺平了道路，也预示着中国商业航天产业将进入高质量发展新阶段。

细则出台：为商业火箭企业上市"量身定制"

《指引》总共有14条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。主要内容包括：

  • 业务范围及"硬科技"属性要求：明确主营业务为"商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务"，更加看重发行人的"硬科技"属性。

  • 明显技术优势：要求企业需在关键核心技术上具备明显优势或重大突破，关注核心技术产品及关键部件的自主研发情况。

  • 阶段性成果：申报时应当至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨。

  • 取得批准：企业应具备相关承研承制资质，商业火箭发射前应取得发射许可。

"《指引》的出台，解决了商业火箭企业上市的制度障碍，"某券商分析师表示，"这将极大推动商业航天企业加速走向资本市场。"

蓝箭航天：科创板"航天第一股"的领跑者

就在《指引》发布前夕，蓝箭航天已正式完成IPO辅导工作，科创板有望迎来首家商业火箭公司。回顾蓝箭航天的IPO进程，辅导机构中金公司于2025年7月25日提交辅导备案申请，7月29日获得辅导备案受理，从启动到完成仅用时不到5个月，比"国产GPU第一股"摩尔线程的辅导耗时更短。

作为国内唯一形成"研发、制造、测试、发射"全链条能力建设和布局的民营商业火箭公司，蓝箭航天专注于液氧甲烷推进剂的中大型运载火箭研发与运营。2023年7月，蓝箭航天完成全球首款液氧甲烷运载火箭朱雀二号遥二成功入轨；今年12月，朱雀三号遥一重复使用运载火箭成功发射，这也是国内首次尝试一级回收的运载火箭。

产业热潮：商业航天企业IPO热潮涌动

《指引》的出台，推动了商业航天企业加速资本化进程。今年下半年以来，一批商业航天公司纷纷启动IPO辅导，角逐资本市场门票。除了蓝箭航天外，星河动力（辅导机构：华泰联合）、中科宇航（辅导机构：国泰海通）、微纳星空（辅导机构：国泰海通）、屹信航天（辅导机构：国联民生）、天兵科技（辅导机构：中信建投）等多家商业航天企业也于今年下半年启动了IPO辅导。

"商业航天板块牛股频现，多家券商的计算机行业分析师纷纷跨界，和军工等相关行业分析师抢起了流量。"一位券商人士表示，"这反映了资本市场对商业航天产业的极高关注度。"

行业前景：从"政策支持"到"资本助力"的转变

商业航天产业的加速发展，离不开政策与资本的双重支持。2025年11月，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025~2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，并明确设立国家商业航天发展基金。上交所在《指引》起草说明中指出，商业火箭研制及发射业务处于商业航天产业链中游，承担"承上启下"的关键枢纽职能，已成为我国商业航天产业发展的关键所在。

"商业火箭行业研发投入大、周期长，未实现规模商业化，亟需资本市场支持，"某券商行业研究团队表示，"上述举措共同形成了从早期研发（国家基金引导）、成长期（多元资本参与）到成熟期（科创板上市）的全周期资本支持链条。"

全球竞争：蓝箭航天与SpaceX的"太空竞速"

值得注意的是，美国商业航天独角兽SpaceX正瞄准明年下半年进行首次公开募股。从目前的IPO进展速度来看，蓝箭航天和SpaceX有望展开一番"太空竞速"。

"蓝箭航天的快速发展，为中国商业航天企业树立了标杆，"某航天产业研究专家表示，"随着资本市场的支持，中国商业航天企业有望在全球竞争中占据一席之地。"

未来展望：商业航天产业的"黄金时代"

随着《指引》的落地和蓝箭航天IPO进程的加速，中国商业航天产业正迎来"黄金时代"。行业分析师普遍认为，商业航天板块将长期保持高景气度，相关企业有望在资本市场获得更高估值。

"从政策支持到资本助力，商业航天产业已形成完整的支持体系，"一位资深投资人士表示，"随着技术突破和商业应用的不断拓展，商业航天企业将迎来爆发式增长。"

结语

商业火箭企业科创板IPO细则的出台，标志着中国商业航天产业正式进入资本化深水区。蓝箭航天作为科创板"航天第一股"的领跑者，正在加速冲刺。随着更多商业航天企业登陆资本市场，中国商业航天产业有望在全球竞争中占据更加有利的位置，为实现科技自立自强注入强劲动力。