近日，科创板科创成长层公司交出亮眼成绩单，通过"高投入、高成长"的"研发反哺"模式，实现了从"研发投入"到"业绩增长"的良性循环，展现出科创企业独特的成长路径和创新活力。这一模式不仅为科创企业提供了一条"边研发、边成长"的可持续发展道路，也为资本市场服务科技创新提供了新范式。

高研发投入构筑核心竞争力

科创成长层公司普遍具有"高研发投入、高技术门槛、高成长性"的特征。2024年，32家科创成长层公司研发投入合计达306亿元，研发投入占营业收入比例的中位数为65.40%，领跑科创板。其中，10家公司研发投入占营业收入比例超过100%，体现了这些企业对研发创新的极致投入。

"研发投入是科创企业的生命线，我们坚持'研发先行'战略，将大部分资金投入到核心技术攻关中。"某半导体设备企业高管表示，"虽然短期内影响了利润，但长期来看，这为公司构建了坚实的技术壁垒。"

"减亏增收"成效显著，成长轨迹清晰可见

尽管科创成长层公司普遍处于未盈利阶段，但"减亏增收"的态势日趋明朗。2024年，32家公司合计亏损211.33亿元，较2023年合计减亏38.45亿元，其中19家公司同比缩亏。2025年上半年，科创成长层公司整体大幅减亏71.23亿元，21家公司同比缩亏，13家公司同比缩亏幅度超过20%。

百济神州作为营收规模最大的公司，2024年实现营业收入270亿元，研发投入141亿元，已连续四年位居科创板研发投入第一位。公司成功打造首个国产创新药"十亿美元分子"，泽布替尼产品已在全球70多个国家和地区获得批准，惠及全球18万例患者。

研发成果加速商业化，"反哺"效应显著

高研发投入正在转化为显著的商业化成果。在生物医药领域，科创成长层创新药企业累计推出20款具备"全球新"属性的国家1类新药，推动10款新药的17项适应症取得"突破性疗法"认定。泽璟制药上市后陆续研发成功多纳非尼、卡昔替尼等创新药，填补了国产空白。

在新一代信息技术领域，寒武纪快速迭代业界主流生态分布式训练组件，降低新模型的适配周期，筑牢国产AI技术"底座"。2025年前三季度，寒武纪实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，实现归属于上市公司股东的净利润16.05亿元，同比扭亏为盈。

制度创新支持"研发反哺"，形成良性循环

"科创板八条""并购六条"及"1+6"改革配套制度的推出，为科创成长层公司提供了精准支持。再融资"轻资产、高研发投入"认定标准的发布，支持符合条件的公司突破再融资补流比例限制，将募集资金投入研发项目。目前，迪哲医药、奥比中光、寒武纪3家科创成长层公司已适用该项标准，募集资金中用于投入研发的资金占比超过30%。

并购重组制度则更好助力公司外延式发展。芯联集成通过"股份+现金"方式收购未盈利标的芯联越州72.33%股权，这是科创成长层存量公司首单发行股份购买资产交易，也是"科创板八条"发布后率先落地的新披露并购重组项目。

未来展望：从"研发反哺"到"创新引领"

科创成长层公司"研发反哺"模式的成功实践，为科技创新企业提供了可复制、可推广的发展路径。随着禾元生物、西安奕材、必贝特等首批新注册公司即将登陆科创成长层，科创成长层"科技军团"将进一步扩容，"研发反哺"新范式将得到更广泛的应用。

"这不是简单的政策调整，而是在特定的经济周期和市场需求下，为技术突破型企业送上的'及时雨'，"上交所相关负责人表示，"让处于研发攻坚期、暂未盈利但手握'硬核技术'的企业，不用等'盈利答卷'就能拿到'资本入场券'。"

科创成长层公司正通过"高投入、高成长"的"研发反哺"模式，实现从"实验室"到"大市场"的跨越，为我国科技自立自强和高质量发展注入强劲动力。随着科创成长层的持续发展，这一"研发反哺"新范式将成为我国科技创新企业成长的主流路径，引领我国科技创新从"跟跑"向"并跑"甚至"领跑"转变。