10月14日，科创板科创成长层首批新注册企业发行工作正式启动。禾元生物、西安奕材、必贝特三家公司相继披露发行公告，其中禾元生物将于10月16日开启网上申购，西安奕材和必贝特则分别于10月17日和10月18日启动申购。这标志着科创板"1+6"改革政策中的科创成长层正式落地，为未盈利但拥有"硬核技术"的创新企业开辟了更加包容的资本市场通道。

首批企业：技术领先，未盈利但前景广阔

禾元生物是重启科创板第五套标准后，首家过会并取得注册批文的企业，也是科创成长层新注册企业中首家启动发行的企业。作为创新药研发企业，禾元生物目前共有8个在研药品管线，其中重组人白蛋白注射液已获批上市。公司2022年-2024年分别实现营业收入1339.97万元、2426.41万元、2521.61万元，归母净利润分别为-14357.63万元、-18696.29万元、-15136.81万元。

西安奕材是"科创板八条"发布后上交所受理的首家未盈利企业，专注12英寸硅片研发、生产和销售。基于2024年月均出货量和截至2024年末产能规模统计，公司是中国大陆第一、全球第六的12英寸硅片厂商，月均出货量和产能规模全球同期占比约为6%和7%。

必贝特是一家采用第五套上市标准的生物医药公司，核心产品BEBT-908已获批上市，其他产品尚处于研发阶段，公司目前尚未盈利。

科创成长层：制度创新，精准赋能

科创成长层的设立是科创板"1+6"改革政策的重要组成部分，旨在为未盈利但技术实力突出的创新企业提供更加包容的上市环境。科创成长层通过以下创新机制，实现精准赋能：

  1. 标识系统：科创成长层股票的简称后会添加"U"作为特殊标识。新注册科创成长层股票会在其简称附近添加标签"成"，提示信息为"新注册科创成长层股票"；存量科创成长层股票会在其简称附近添加标签"成1"，提示信息为"存量科创成长层股票"。

  2. 投资者适当性管理：投资者需签署《科创成长层风险揭示书》后，方可参与新注册科创成长层股票的申购与交易。已开通科创板权限的投资者，需额外签署风险揭示书；未开通科创板权限的投资者，需先开通科创板权限。

  3. 差异化限售安排：禾元生物是首家采用网下发行差异化限售与配售安排的公司。其网下整体限售比例不低于40%，对投资者报价设置了3档差异化限售档位，申购最高限售档位投资者的配售比例不低于最低限售档位的9倍。

市场反应积极，投资者参与热情高涨

截至10月14日，已有475万户投资者开通科创成长层交易权限。禾元生物网上发行有效申购户数达335.9036万户，网上发行初步中签率约为0.036%，启动回拨机制后最终中签率约0.054%。这一数据表明，逾335万户投资者参与了禾元生物网上申购，显示出市场对科创成长层新股的高度关注。

上交所技术系统已完成全网通关测试，相关系统已陆续上线，为科创成长层的顺利运行提供技术保障。多家券商已完成对交易APP的优化改造工作，科创成长层行情标识已经上线。

未来展望：科创成长层将成创新企业重要平台

科创成长层的设立，是科创板深化"1+6"改革的重要举措，将未盈利企业集中管理，通过差异化信息披露和投资者适当性管理，在支持科技创新与防控市场风险之间实现平衡。

"这不是简单的政策调整，而是在特定的经济周期和市场需求下，为技术突破型企业送上的'及时雨'，"上交所副总经理王泊表示，"让处于研发攻坚期、暂未盈利但手握'硬核技术'的企业，不用等'盈利答卷'就能拿到'资本入场券'。"

随着首批科创成长层新股的顺利发行，科创成长层将成为未盈利科技企业实现资本化的重要平台。2025年上半年，32家进入科创成长层的存量企业营收同比增长38%，净利润大幅减亏71亿元，展现出良好的发展动能。

业内专家认为，科创成长层的落地，将为更多未盈利但技术实力突出的创新企业提供融资支持，推动科技创新与资本市场的有效对接，助力我国科技自立自强和高质量发展。