2025年即将收官，公募基金市场交出了一份令人瞩目的成绩单。Wind数据显示，截至12月12日，永赢科技智选A以218.40%的收益率领跑全市场，成为2008年以来首只收益率超200%的"两倍基"。若该基金在剩余交易日收益再增7.84%，将超越2007年华夏大盘精选A创下的226.24%的年度收益纪录，成为公募史上年度收益最高的基金。

"两倍基"破冰：市场行情与投研能力共振

2025年公募主动权益基金的业绩突破，不仅体现在"两倍基"的诞生上，更体现在"翻倍基"数量的大幅增长。截至12月12日，年内收益率超100%的"翻倍基"达57只，其中19只收益率超过120%。与2000年后与上涨行情高度重合的9个年份对比，2025年的高收益表现和"翻倍基"数量均达历史高位。

"2025年主动权益基金的亮眼表现，是市场行情与投研能力共同作用的结果。"某大型公募基金研究部负责人表示，"在科技、有色金属和新能源板块兴起的背景下，人工智能、半导体、黄金和锂资源等细分领域虽谈不上特别大的赛道，但'翻倍基'数量却能达到几十只，这说明公募主动管理能力确实在持续提升。"

业绩背后的"集中度"密码

值得注意的是，2025年高收益基金普遍采取了高集中度持仓策略。永赢科技智选A于2024年10月成立，初期规模仅1000万元出头，截至2025年二季度末规模突破10亿元，三季度末迅速增长至110亿元，前十大重仓股仓位超过70%。中航机遇领航A同样在2023年8月成立，截至2025年三季度末规模达130多亿元，前十大重仓比例超过75%。

"这些基金高收益与高风险并存，大多采用高持仓集中度策略，捕捉赛道上涨红利的同时，也可能因行业集中度过高（在板块回调时）面临显著的业绩回撤风险。"晨星（中国）基金研究中心总监孙珩表示。

人才梯队：投研能力的稳定保障

与过往相比，公募行业的人才梯队已能保障投研能力稳定输出和传承。"2025年公募主动管理能力的回归，也得益于人才梯队的建设。"一位基金公司高管表示，"如今公募投研体系已从'单兵作战'转为'体系化作战'，搭建起了覆盖行业研究、宏观分析、策略制定的全链条团队，形成了老中青搭配的人才梯队。"

在"去明星化"背景下，基金管理人与投资者"追高"情况有所缓解。"2025年主动权益基金的表现，某种程度上是一种自证。"该高管补充道，"无论是单个年份还是历年行情表现对比，主动管理能力依然是公募基金的比较优势，这种优势在2025年有所加强。"

市场趋势：从"规模导向"到"价值导向"的转型

2025年公募基金市场的变化，本质上反映了行业从"规模导向"向"价值导向"的转型。2023年9月，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，明确提出"推动公募基金行业从规模扩张向质量提升转变"。

"这一转型在2025年得到了充分体现。"某券商分析师指出，"基金公司不再单纯追求规模增长，而是更加注重投研能力、风险控制和长期业绩，为投资者创造更稳健的投资回报。"

未来展望：高质量发展引领行业新生态

展望2026年，随着市场环境的进一步改善和投资者对长期价值的重视，公募主动管理能力有望继续保持优势。"公募主动管理能力的回归不是偶然，而是行业长期积累的结果。"一位行业资深观察人士表示，"随着行业竞争的加剧和投资者对长期价值的重视，主动管理能力将成为公募基金的核心竞争力。"

在这一过程中，公募行业将更加注重人才梯队建设、投研体系优化和风险控制机制完善，实现可持续发展。同时，投资者也需理性看待高收益产品，关注产品的长期投资价值和风险控制能力，避免盲目追逐短期收益。

结语

2025年"两倍基"的出现，是公募主动管理能力历史性回归的标志。这一现象不仅是市场结构行情与公募投研能力共同进阶的结果，也反映了行业从"规模导向"向"价值导向"的深刻转型。在这一过程中，公募行业正通过人才梯队建设、投研体系优化等方式，不断提升主动管理能力，为投资者创造更长期、更稳健的投资回报。

面对高收益带来的市场热度，投资者需保持理性，既要把握市场机遇，也要警惕集中持仓风险。而公募基金行业则需在保持高收益的同时，进一步完善风险控制机制，实现可持续发展，共同推动公募基金行业迈向高质量发展的新阶段。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）