2025年即将收官，公募基金市场迎来一个令人振奋的里程碑：FOF（基金中基金）产品成功实现"逆袭"，规模有望突破2000亿元，刷新2022年创造的2223亿元历史最高纪录。这一突破标志着FOF行业历经三年低迷后，终于找到了重获投资者信任的关键路径——多元资产配置。

从"专业买手"到"多元配置载体"：定位转变

回溯FOF发展历程，2017年9月首批6只产品获批，2021年迎来爆发，产品规模连续迈进1000亿元、2000亿元整数大关。然而，2022年至2024年，FOF业绩承压、用户体验不佳，规模大幅缩水，2024年底触及冰点，规模缩水至1331.5亿元。

"FOF产品定位的重大转变，是实现'逆袭'的关键。"某头部公募FOF基金经理表示，"最初，FOF被普遍认为是'专业买手'，核心逻辑是从市场中挑选明星基金经理及明星基金。但随着明星基金经理'走下神坛'，行业对FOF的定位发生了重大转变。"

如今，FOF不再仅仅是"选基金、选经理"的工具，而是承载多元资产配置的核心载体。这一转变使FOF产品真正成为投资者实现资产配置多元化的专业工具。

投资边界不断拓宽：从单一到多元

2025年，FOF投资边界持续拓宽，不再局限于A股和债券，港股、商品期货、公募REITs、海外市场产品等纷纷成为配置新选项。

Wind数据显示，2025年新发成立的82只FOF产品中，有34只将黄金指数纳入业绩比较基准，占比超过四成。值得关注的是，全市场541只FOF产品里，仅有47只把黄金指数纳入基准，这意味着2025年新发FOF中将黄金作为业绩比较基准的比例高达七成。

截至2025年三季度末，近100只FOF重仓持有华安黄金ETF，使其成为最受FOF青睐的产品之一。在海外资产布局上，FOF多以MSCI世界指数、MSCI发达市场指数、标普500指数为业绩基准，此类产品数量达到12只。如广发纳斯达克100ETF、博时标普500ETF均进入了超10只FOF产品的十大重仓组合中。

公募REITs被认为是FOF多元配置的下一个热门选择。2025年三季度末，华夏北京保障房REIT、中金安徽交控REIT均进入泰康养老目标日期2040三年持有的十大重仓组合。Wind数据显示，2025年共有18只FOF首次将公募REITs纳入可投范围。

市场反响：销售火爆，规模突破

2025年四季度以来，FOF新发加速，募集规模超过400亿元。多达13只FOF产品募集规模超过了10亿元，其中易方达如意盈安6个月持有5天募集58.48亿元，华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有一天募集55.77亿元，平安盈享多元配置6个月持有4天募集28.08亿元，销售火爆程度可见一斑。

若以2025年三季度末数据和四季度新发规模粗略估算，全市场FOF规模有望突破2000亿元，成为公募基金行业的一匹"黑马"。

投资者需求：多元配置成共识

"当下，海内外权益市场波动加剧，债券收益表现不佳，黄金等大宗商品价格又处于历史高位。在这样的市场环境中，单一资产投资的风险愈发显著，投资者对多元资产配置的需求也变得越来越迫切。"沪上一位公募FOF基金经理对记者坦言。

中欧财富近期发布的2025基金投顾白皮书印证了这一趋势。白皮书显示，超90%的投资者认为"保持多元资产、避免单资产集中风险"比短期收益更重要。以中欧财富平台数据为例，截至2025年8月末，近一年来净值更平稳的多资产类投顾策略，资金留存率明显高于波动更大、回撤更多的权益类策略与海外类策略。

行业启示：多元配置是长期价值所在

"多元资产的加入，有效降低了单一资产波动对FOF整体收益的影响，既提升了产品抗风险能力，也拓宽了收益来源。"某资深FOF投资经理表示，"FOF产品底层投资逻辑的重大变化，是FOF产品重拾投资者信任的重要因素。"

中欧基金多资产及解决方案投资部多元配置组负责人华李成指出，多元化资产配置解决方案能系统性破解传统投资的三大痛点：针对"业绩不可预期"，通过锚定客户需求、明确产品目标与风险预算，以流程化运作提升业绩稳定性；针对"超额波动过大"，打破基金经理"一肩挑"模式，通过"工业化四大车间"的纪律化流程实现专业分工与风险分散；针对"风格漂移"，依托科学归因与策略化运作，强化收益来源的可解释性与持续性。

未来展望：多元配置成行业共识

随着投资者对多元资产配置需求的持续提升，FOF行业有望继续保持稳健发展。多家头部公募基金已将多元资产配置列为近年的核心工作重点。中欧基金搭建了多资产及解决方案投资部，硕果累累；兴证全球基金则将原"FOF投资与金融工程部"更名为"多元资产配置部"，旨在构建更灵活、丰富的多元资产投研体系。

"在当前市场环境下，FOF产品通过多元资产配置实现的'稳稳的绝对收益'，正成为吸引投资者的关键。"一位行业分析师表示，"随着投资者对多元配置认知的提升，FOF产品有望成为公募基金行业的重要增长点。"

结语

多元资产配置策略的实施，为FOF产品带来了历史性突围。从"专业买手"到"多元配置载体"的定位转变，从单一投资边界到全方位多元配置的拓展，FOF产品成功实现了从"规模下滑"到"规模突破"的华丽转身。

在当前市场环境波动加剧的背景下，FOF产品通过多元资产配置策略，为投资者提供了更加稳健、多元的投资选择，真正实现了"稳稳的绝对收益"。随着投资者对多元配置需求的持续提升，FOF行业有望在2026年及未来继续引领公募基金市场的发展潮流，为投资者创造更长期、更稳健的投资回报。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）