2025 年的私募行业，一场针对 “捞偏门” 行为的监管重拳持续落地，违规行为的生存空间被大幅压缩。截至 12 月 10 日，据不完全统计，各地证监局年内已披露 300 多份面向私募机构的处罚决定，中国证券投资基金业协会（以下简称 “中基协”）也同步开出 96 份 “罚单”（含 91 份纪律处分决定书、5 份复核决定书），两类罚单合计超 400 份，另有 200 多名私募从业人员因关联违规被追责，监管对私募领域的精细化监管态势已全面显现。

从罚单披露内容来看，私募违规问题覆盖募集、内控、备案、信披等多个环节，但最受关注的是部分机构触碰投资运作 “红线”、从事与私募基金管理无关的八类 “不务正业” 行为。其一为借贷相关活动，不少私募向实控人、关联方或被投企业出借资金，如广西新思考资产未经股东会决议为关联方提供担保，黄河三角洲投资违规拆借资金用于分配收益；其二是融资相关服务，例如武汉当代天信财富投资多年为企业提供融资支持，通过地方金融交易场所发行定向融资产品；其三是参与债券发行相关业务，青岛祺顺投资用基金产品购债并违规收取 “信用补足金”，海南千寻以 “认购 + 代持” 方式介入债券发行；此外，还包括代客理财（如广东弘安代持股份并约定利润分成）、通道业务或投管职责 “外包”（如珠海横琴观致资产将证券账户密码交由他人操作）、资金池业务（如浙江益祥资产搞期限错配、滚动发行）、利用基金财产谋私利（如广东邦顺高价买股帮他人解决资金周转），以及提供财务支撑、居间介绍等其他无关业务。

这些违规行为的滋生，背后是多重因素叠加。广州某私募人士坦言，当前私募行业管理人数量众多，竞争异常激烈，大量小私募存在投研能力薄弱、资源匮乏、募资困难等问题，靠正常的基金管理主业难以盈利或收益不及预期，在经济利益驱动下，便滋生了 “捞偏门” 的想法。同时，过去行业监管相对宽松，部分管理人长期游走在 “灰色地带”，形成了路径依赖，未及时适应监管收紧的趋势。

不过，随着监管力度持续升级，这种 “歪路” 已走不通。业内人士指出，监管部门对私募违规的严打，具有多重积极意义：一方面能切实维护投资者利益，避免基金财产被滥用、侵占，保障投资者的合法权益；另一方面可推动行业 “优胜劣汰”，促使资源向合规运营、专业能力强的私募机构倾斜，逐步净化行业生态，促进整个行业的规范化发展。

对私募机构而言，想要在严监管时代立足，必须彻底摒弃 “捞偏门” 思维。首先要树立合规为先的意识，加强员工培训，对照监管要求完善内控制度；其次要将制度落到实处，实现 “募、投、管、退” 全流程的规范化运营，杜绝侥幸心理；最重要的是聚焦核心主业，通过提升投研能力、优化产品设计来增强竞争力，而非依赖旁门左道。唯有如此，才能在行业转型中实现可持续发展，真正赢得投资者的信任。