2025年，贵金属市场迎来了真正的"黄金时代"。白银年内涨幅逼近140%，黄金上涨67%，金银双双创出历史新高，成为投资界"最靓的仔"。这一亮眼表现让大多数机构始料未及，不少大机构连夜为研报"打补丁"，但仍赶不上金银的上涨趋势。

黄金：连续三年熠熠生辉

现货黄金今年先后47次创历史新高。12月22日，黄金价格突破10月20日的高点，4381.11美元/盎司，盘中最高触及4409.17美元/盎司，年内涨幅超过67%，也是黄金历史上首次突破4400美元/盎司。黄金已经连续三年熠熠生辉，自2023年以1826.51美元/盎司开盘，三年累计涨幅高达138%，成为全资产池"最靓的仔"。

黄金股的股价也水涨船高，如紫金矿业今日盘中触及32.78元，刷新了历史纪录。过快过高的涨幅，也提升了投资人的起投门槛。最近三年，不少银行多次上调了积存金的起投门槛，有些甚至直接喊停。

白银：后发制人，火力全开

不同于黄金的一马当先，白银则是后发制人，今年上半年还"平平无奇"，下半年便火力全开，涨势陡然加快。自9月1日现货白银突破40美元/盎司后，其价格便势不可挡，仅一个多月时间，于10月9日突破50美元/盎司，累计涨幅超过20%。此后，虽有阶段性调整，但白银价格迅速收复失地。12月9日，现货白银盘中突破60美元/盎司，12月10日站上61美元/盎司，12月11日进一步冲高至62美元/盎司，三个交易日内连续攻克三个重要关口。12月22日，现货白银价格突破69美元/盎司，盘中最高至69.44美元/盎司，再度刷新历史新高。

白银大涨引发国投白银LOF出现大幅溢价，本月该基金已经连发十三道风险提示公告，但仍难扭转大幅溢价的局面，最新的溢价仍然超过45%。

上涨动力：多重因素共振

金银价格上涨受多重因素驱动。世界黄金协会发布的报告显示，受美国关税政策和地缘政治紧张局势推动，投资者纷纷涌向黄金这一传统避险资产，今年金价已累计上涨约60%。各国央行的购金举措及其利率政策变化也深刻影响了今年的金价走势。

2025年全球白银市场仍将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年呈现供不应求格局。具体原因包括：供应方面，2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平；需求方面，光伏产业用银需求成为长期支撑因素，国际能源署（IEA）预计，从2024年到2030年，新增太阳能装机容量将达到4000吉瓦，这将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司。

金店零售价：屡次上调，持续走高

金店零售价也因国际金价上涨而持续走高。近日，周大福的天猫官方旗舰店已悄然挂出涨价提示。据了解，这已是该品牌年内第三次上调产品价格。今年3月，周大福上调了一口价黄金产品，调价幅度为10%至20%。10月底，周大福再次上调价格。而最近一次调价窗口定在12月19日，部分畅销款的实际涨幅甚至超过30%。

被称为"黄金界爱马仕"的老铺黄金，也在10月17日发布了年内第三次调价预告，已于今年10月26日上调产品价格。此次涨价幅度涨幅约在18％-25％，高于前两次。据了解，今年2月，老铺黄金根据款式、工艺不同进行调价，调价后产品价格约上涨5％-12％。8月25日，老铺黄金主要产品价格再次上调，涨幅为10％-12％。

未来展望：金价有望继续上涨

未来黄金的走势如何？国内外多家机构认为，黄金价格有望继续上涨。高盛全球大宗商品研究共同主管达安·斯特鲁文表示，在央行增购和利率下降的推动下，2026年晚些时候金价可能攀升至每盎司4900美元。但他也指出，即使零售投资者向多元化配置迈出一小步，也可能带来更大的上行空间。

全球贵金属冶炼巨头Heraeus最新发布的《2026贵金属展望》表示，银价上涨仍主要依赖投资需求支撑，但并非确定因素。预计银价在2026年将在43美元/盎司—62美元/盎司区间交易。

结语：贵金属市场的"黄金时代"

2025年，金银联袂频创新高，成为投资市场的焦点。从年初的默默无闻，到年末的屡创纪录，贵金属市场展现了强大的上涨动能。白银的"后发制人"和黄金的"持续发光"，共同构成了2025年贵金属市场的亮丽图景。

在地缘政治紧张、经济不确定性增加的背景下，贵金属作为避险资产的价值得到充分彰显。随着全球经济格局的不断演变，贵金属市场有望继续保持强劲势头，为投资者提供稳定回报。

在"十五五"规划的引领下，中国贵金属市场将继续完善，为投资者提供更加多元化的投资选择，助力中国金融市场的高质量发展。