2025年12月15日，2025中华股权投资协会（CVCA）年会暨PE/VC高峰论坛上，CVCA前理事长、启明创投创始主管合伙人邝子平与新任理事长方源资本董事长兼首席执行官唐葵就当前创投市场热点话题展开深入探讨，指出AI投资仍被低估、美元基金回流加速、并购市场迸发等新机遇。

AI投资：被低估的黄金赛道

"今年是股权投资市场充满信心的一年，无论是二级市场退出的优良表现还是DeepSeek迅速崛起对中国科技发展带来的信心，都有效提振了行业的确定性。"邝子平在专访中表示。

中国AI企业仍然整体被低估。邝子平指出，"当前一家很优秀的中国AI企业的估值还比不上美国一家不错的AI企业的单轮融资额。如果未来AI就是中美两大巨头的竞争，中国在AI方面的投入估计不到美国的1/10。从整个行业的估值上中美对比的话，还有很大一个成长的空间。"

他进一步解释，"这背后有几个方面的原因，一个是跟市场上资金的供应量有关，另一个是跟我们的容错机制有关。"

生物医药板块是被低估的，邝子平透露，"在过去的12个月，我们在这个领域里面的投入可能是历史最高。生物医药板块经历了2021年至2023年的高歌猛进后，在去年进入行业低谷期。市场趋冷让估值体系回归理性，为真正有辨识能力的投资机构提供了入场机会。"

美元基金回流：中国投资环境持续优化

"从投资端看，过去两年中国市场的政策支持层面在吸引美元、吸引外资方面是向好的；从募资端看，对于尤其是科技领域投资的美元基金来说确实滑坡比较厉害，但是在一些与科技或者敏感的科技领域没有太多直接关系的方向上，情况有点不太一样。"邝子平表示。

与地缘政治无关的，仅仅是从来自于海外资本对中国市场的兴趣这个角度来看，我认为是在回暖的过程中。他预测，"未来的两三年，我还是比较有信心，在中国的宏观经济、中国的退出市场越来越好的情况下，美元在中国的投入还是会越来越有潜力，滑坡现象起码会止跌，甚至慢慢会有一些回升的。"

唐葵补充道，"随着中国进一步优化免签便利措施，境外投资人与游客已呈规模性回流，这种态势非常明显。一旦亲身到访，多数外商会对中国式现代化程度与创新能力感到震撼，认为这是一个非常漂亮、发达、具有创新精神的国家，并且有着巨大的消费市场。不论是外资基金出资人还是大型外资企业，正逐渐恢复对中国市场的投资。"

海外并购：中国PE机构的黄金窗口

"我们看到，选择完全退出的跨国公司仍然是少数。因为中国市场是非常巨大的，对任何跨国公司的全球董事会来说，都很难做出完全退出中国市场的决定。"唐葵表示。

海外并购仍存在巨大窗口期。唐葵指出，"中国PE机构参与海外并购的核心优势在于：第一，国内公司非常清楚自身的缺口，或者想去哪个重要的市场发展。PE基金可以利用自身在资本市场经验，帮助中国公司寻找最适合收购的标的，并进行相应的谈判。第二，海外并购是非常复杂的事情，从尽职调查到杠杆融资、反垄断审批，中国企业如果都自己做是容易踩坑的。PE基金有着在不同国家做海外并购的丰富经验，形成了成熟的流程体系，做这件事情更具有优势。第三，很多中国企业面临外汇储备不足的难题，可能账上只有两千万美元，却想收购两亿美元的公司。PE基金可以成为好的财务伙伴，共同出资实现海外并购的目标。"

唐葵还提到，"中国企业在进行更高维度的出海尝试，就是把中国企业变成真正的全球化公司，让法国总部雇法国人、印尼工厂用印尼人，像欧美跨国企业一样，在全球各地去配置资源、经营品牌、整合技术。"

未来展望：创投市场迎来更好、更暖的投资大环境

"我们相信行业未来一定会迎来更好、更暖的投资大环境。"邝子平总结道。

CVCA数据显示，其59家会员机构总管理规模达9.9万亿元人民币，已投资中国企业约5000家，累计投资金额约3.2万亿元。这一数据充分说明，中国股权投资市场依然充满活力和潜力。

在"十五五"规划的引领下，中国创投市场将更加注重高质量发展，通过精准投资和专业服务，助力科技企业突破"融资难、融资贵"的瓶颈，为实体经济高质量发展注入新动力。

结语：创投新机遇，高质量发展新引擎

AI估值洼地显现，美元基金回流加速，海外并购窗口期打开，这些都预示着中国创投市场正迎来新一轮高质量发展。

在当前全球科技竞争日益激烈的背景下，中国创投机构需要把握机遇，精准布局，为科技企业成长提供更加精准、更加可持续的金融支持，助力中国科技创新和实体经济高质量发展。

当AI投资真正从"被低估"走向"被重视"，当美元基金持续回流中国，当海外并购成为中国企业出海的重要桥梁，中国创投市场将迈入更加健康、可持续的新阶段。