12月22日，"中国EDA第一股"概伦电子（688206.SH）召开股东会审议收购锐成芯微、纳能微事宜，标志着科创板并购重组市场在"科八条"政策支持下正迎来新一轮爆发式增长。从数据看，"科八条"实施至今，科创板上市公司累计新披露并购交易156单，2025年新增披露并购交易95单，重大资产重组领域更是呈现爆发式增长，市场活力与创新性持续提升。

交易规模：从"小步快跑"到"爆发式增长"

数据显示，"科八条"实施以来，科创板并购交易数量实现跨越式增长。2024年全年发布的17单重大资产重组交易，已追平2019年至2023年五年合计数；而2025年至今发布的交易已达36单，不仅远超2024年全年水平，更超过2019年至2024年六年总和。

"科八条"政策实施后，科创板并购重组市场从"小步快跑"转向"爆发式增长"，交易数量和质量同步提升。2025年新增披露并购交易95单，含发股/可转债类29单、现金重大类7单，两项核心指标较上年同期均实现显著提升。

市场质量：创新案例频现，制度红利充分释放

"科八条"政策不仅推动了交易数量增长，更催生了多个市场"首单"创新案例，彰显了政策的实效性。

  • 芯联集成收购芯联越州获得注册生效，成为"科八条"后首单发股类"亏收亏"交易，明确了科创板公司收购优质未盈利资产的估值与审核预期，为科技型企业并购扫清了"盈利门槛"障碍。

  • 华海诚科收购衡所华威通过注册，创新采用股份、可转债、现金多元支付方式，灵活平衡了上市公司资金压力与交易对方诉求。

  • 奥浦迈收购澎立生物获上交所审核通过，成为全市场首单股份对价分期支付与私募基金"反向挂钩"同步落地的案例，有效破解了创投"退出难"痛点。

这些"首单"案例的落地，标志着创新制度已快速转化为市场实效，为科创板并购重组市场注入了强劲动力。

产业整合：补链强链，资源优化配置

科创板并购交易普遍围绕产业链上下游展开，通过"补链强链"实现资源优化配置。例如，沪硅产业通过发行股份+现金支付方式收购三家标的公司股权，将300mm硅片二期项目纳入全资管控，进一步巩固产业优势；华海诚科并购衡所华威后，跃居全球半导体环氧塑封料出货量第二位。

"并购重组不仅是资本的整合，更是产业链的优化，"一位半导体行业分析师表示，"科创板并购重组市场的发展，正推动中国半导体产业从'散、小、弱'向'强、大、优'转变。"

市场成熟度：完成率超七成，终止案例是市场化必然结果

截至目前，"科八条"实施以来已有近110单并购交易顺利完成，整体完成率达七成，另有20余单正积极推进。从交易结构来看，现金非重大交易因金额小、程序简，实施周期更短；而发股类、现金重大类交易也在政策支持下加速落地。

部分重组交易宣告终止的现象也引发关注，但整体来看，科创板并购交易超七成的完成率已处于较高水平，一定比例的终止交易是市场化并购的必然结果，而非市场活力不足的表现。

"半导体行业终止案例较多，有双重客观原因：一方面，半导体行业是科创板并购最活跃的领域之一，披露案例基数大；另一方面，国内半导体产业近年发展迅速，一级市场关注度与估值水平较高，叠加部分标的公司股东结构复杂、利益诉求多元，导致交易双方在估值预期上存在差距。"一位资深投行人士分析道。

监管完善：保护投资者利益，打击市场乱象

为保护投资者利益，监管层针对重组终止事项，从强化信息披露、加强投资者沟通、明确重组"冷静期"等方面作出明确规定。同时，监管层持续严厉打击"忽悠式重组"、内幕交易等行为，2024年查处相关案件35起，其中吴某杭内幕交易案罚没超1亿元，2025年以来又查处富煌钢构、金洲慈航等典型案例。

"监管层的严格执法，为科创板并购重组市场健康发展提供了坚实保障，"某券商合规负责人表示，"市场参与者必须尊重规则，才能实现可持续发展。"

未来展望：产业整合浪潮方兴未艾

随着多个"首单"创新案例接连落地，科创板并购重组市场正释放前所未有的生机与活力。业内人士普遍认为，科创板"硬科技"企业产业整合浪潮方兴未艾，随着半导体产业链的进一步完善和市场环境的逐步稳定，科创板并购重组市场将继续保持活跃，为半导体产业的高质量发展提供有力支撑。

"科创板并购重组市场已从'量'的增长转向'质'的提升，"某券商分析师总结道，"未来，随着更多创新案例的落地和监管制度的完善，科创板并购重组市场将为硬科技企业高质量发展注入更加强劲的动力。"