12月17日，国产GPU领军企业沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称"沐曦股份"，688802.SH）正式登陆科创板，成为继摩尔线程之后A股上市的第二家国产GPU企业。上市首日，公司股价高开568.83%，报700元/股，按开盘价计算，中一签可赚29.77万元，引发市场对国产GPU赛道的持续关注。

技术基因：AMD背景铸就核心竞争力

沐曦股份成立于2020年9月，其创始团队由多位长期在AMD负责GPU架构和SoC设计的华人科学家联合创立，包括董事长兼总经理陈维良、硬件首席架构师彭莉、软件首席架构师杨建等。团队在通用GPU设计和量产领域拥有十多年经验，形成了强大的技术基因。

"我们团队在AMD的积累，使我们能够快速掌握GPU架构的核心技术，"陈维良在路演期间表示，"这为沐曦在国产GPU领域的发展奠定了坚实基础。"

产品布局：三大领域全面覆盖

沐曦致力于自主研发高性能GPU芯片及计算平台，产品线覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域。目前，公司已推出了用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU。其中，曦云C500系列已实现量产，成为公司主营业务的主要收入来源。

值得注意的是，自曦云C500系列量产以来，其收入占比在2023年度、2024年度及2025年第一季度分别达到30.09%、97.28%、97.87%，显示出该产品线的快速市场渗透能力。

业绩表现：高增长背后是巨额投入

2022年至2024年，沐曦营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，年复合增长率高达4074.52%。2025年上半年，公司营收达9.15亿元，已超过2024年全年水平。然而，受限于巨额研发投入和规模爬坡阶段的成本，公司仍处于亏损状态。2022年至2024年净亏损分别为7.77亿元、8.71亿元和14.09亿元，三年累计亏损超过30亿元。

陈维良在路演期间表示，截至2025年3月末，公司GPU产品累计出货量已超过2.5万颗，这些产品已在多个国家级人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用。

资本助力：IPO推动技术迭代与市场拓展

沐曦本次IPO发行股份数量为4010万股，发行价格为104.66元/股，预计募集资金总额为41.97亿元。公司表示，本次募集资金将用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目、面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目。

"通过本次上市，我们可以获得更广阔的融资渠道，加速技术研发和市场拓展，"陈维良表示，"这将帮助我们在国产GPU替代浪潮中占据更有利的位置。"

行业展望：国产GPU替代进程加速

据弗若斯特沙利文预测，中国AI芯片市场规模将从2024年的约1425亿元增至2029年的1.34万亿元，年均复合增长率约54%。在这一背景下，国产GPU企业正迎来前所未有的发展机遇。

目前，"国产GPU四小龙"中，除摩尔线程、沐曦率先登陆资本市场外，壁仞科技已选择赴港上市路径，燧原科技也正在推进上市辅导。市场普遍预期，今年底到明年初，国产GPU赛道将进入密集的资本市场亮相期。

"国产GPU企业加速登陆资本市场，核心目的在于通过IPO补充长期资金，用于研发投入、产品迭代与产能交付体系建设，"一位产业链相关人士表示，"在英伟达和AMD主导的生态壁垒下，国产GPU企业需要更多资金支持，才能在关键客户的规模化验证与订单竞争中争取先发优势。"

未来展望：从"替代可用"到"自主好用"的跨越

沐曦方面表示，预计首次公开发行股票并上市后，账面累计未弥补亏损将持续存在，导致一定时期内无法向股东进行现金分红。根据测算，公司达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年。

"我们正从'替代可用'向'自主好用'转变，"陈维良表示，"未来，我们将持续提升产品性能，拓展应用场景，为中国AI产业发展提供更强大的算力支撑。"

随着沐曦股份的上市，国产GPU行业正从"技术探索"阶段迈向"商业化落地"阶段，标志着国产GPU替代进程进入关键阶段。在AI算力需求激增的背景下，国产GPU企业有望在这一历史性机遇中实现更大突破，为我国数字经济高质量发展提供坚实算力支撑。