2025年，公募FOF基金市场迎来了一场"翻身仗"。Wind数据显示，截至12月10日，FOF基金总管理规模已回升至约2325.29亿元，创下近四年新高；年内新发基金总份额达785.81亿份，同样创下近四年新高。更令人瞩目的是，96%的FOF基金在年内实现正收益，全市场平均收益率达到11.89%，部分绩优产品单位净值已突破2元，最高回报更是高达61.34%。

复苏拐点：从连续三年下滑到强势反弹

回顾FOF基金的发展历程，2022年至2024年是其连续三年的规模下滑期。2024年底，FOF总管理规模降至1331.51亿元，较2021年末的2222.41亿元缩水近1000亿元。这一时期，大量FOF基金在2021年市场高点发行，随后的2022年-2023年权益市场持续调整，净值大幅回撤，导致"越做越差、越差越没人买"的恶性循环。

"2025年FOF基金的强势复苏，是多重利好因素叠加的结果。"一位FOF基金经理表示，"低利率环境下投资者对稳定型产品的偏好，叠加个人养老金制度落地等政策助力，共同推动了FOF基金行业的快速发展。"

复苏动力：政策红利与市场环境双重驱动

FOF基金的强势复苏并非偶然，而是多重利好因素共同作用的结果：

  • 政策支持：个人养老金制度的全面落地，为FOF基金提供了长期稳定的资金来源；

  • 市场环境：2025年A股市场企稳回升，为FOF基金创造了有利环境；

  • 产品优势：FOF凭借"二次分散风险"和"多元资产配置"的独特优势，正成为部分银行理财的替代选择。

产品结构：多元化配置成核心竞争力

在复苏过程中，FOF基金的产品结构也发生了显著变化。FOF基金管理人通过优化底层资产结构，显著提升了对QDII、ETF、REITs、商品等多元资产的配置比例，有效提升了产品吸引力。

"2025年，FOF基金的投资范围从传统的主动型基金拓展到了ETF、REITs等多元化资产类别。"格上基金研究员托合江分析指出，"这种多元化配置不仅提升了FOF产品的风险收益比，也为投资者提供了更丰富的投资工具。"

市场格局：头部效应显著，竞争日趋激烈

随着FOF市场的快速发展，行业竞争也日趋激烈。目前，已有82家公募机构布局FOF基金业务，其中8家机构的FOF管理规模超过百亿元。易方达基金以近219亿元的管理规模位居榜首，中欧基金与兴证全球基金均以约182亿元的管理规模紧随其后。

"当前公募FOF基金市场规模约2300亿元，前十家机构的管理规模占比高达60%，前二十家机构的管理规模占比超过80%，呈现出典型的'二八分化'规律。"排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜表示。

挑战与机遇：产品同质化与迷你基金清盘压力

尽管FOF市场整体表现亮眼，但行业仍面临一些挑战：

  1. 产品同质化：当前市场仍以偏债混合型FOF基金为主力，多数产品沿用"固收+权益"的基础框架，缺乏对QDII、REITs、商品等多元资产的系统性配置能力。

  2. 迷你基金清盘压力：超过七成的FOF产品规模不足2亿元，严重制约了其资产配置的灵活性。许多规模低于5000万元清盘线的产品，因成立于市场高位、净值长期不振而面临生存危机。

  3. 投资者认知不足：尽管2025年业绩回暖，但2022年至2024年大量客户浮亏离场，投资者对FOF基金的认知仍需时间修复。

未来展望：多元化、专业化、智能化发展路径

面对挑战，FOF基金行业正积极探索未来发展方向：

  • 加强资产配置能力：真正发挥"二次分散风险"和"多元资产配置"的核心价值，构建能够抵御不同市场环境的"全天候"投资组合。

  • 推动底层资产多元化：系统性地提升对QDII、REITs、黄金ETF、商品期货ETF等非传统资产的配置比例。

  • 深化投研能力：开发适配不同需求的产品，满足投资者多样化配置需求。

"FOF基金应该加强资产配置的能力，真正能够起到平滑波动、降低风险、穿越牛熊的作用，规模才能稳步增长。"李春瑜强调。

投资建议：均衡配置，关注长期价值

对于投资者而言，FOF基金提供了"一键式"资产配置的优质选择。在当前市场环境下，建议采用"核心-卫星"策略：以FOF作为核心底仓，获取稳健收益；同时配置少量行业主题基金作为卫星配置，捕捉结构性机会。

"随着FOF市场的发展，FOF将为投资者提供更加专业、多元的资产配置解决方案。"一位资深基金经理表示，"在市场波动加剧的当下，FOF的均衡配置优势将更加凸显。"

结语

2025年FOF基金的强势复苏，标志着中国资产管理行业正从单一产品销售向多元化资产配置服务转型。随着多元配置特征的凸显和投资范围的拓展，FOF已成为投资者实现资产均衡配置、穿越市场周期的重要工具。未来，随着市场机制的进一步完善和投资者认知的提升，FOF市场有望迎来更加广阔的发展空间，为投资者创造更长期、更稳健的投资回报。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）