2025年12月，央行继续通过中期借贷便利（MLF）向市场释放稳定流动性的明确信号。12月25日，央行发布公告，开展1771亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。当日有883亿元7天期逆回购和3000亿元MLF到期，央行实施4000亿元MLF操作，合计实现净投放1888亿元。这一操作延续了年内"稳中偏松"的流动性调控思路，为岁末年初金融市场平稳运行提供了有力保障。

全年流动性投放规模创历史新高

回顾2025年全年，央行MLF操作呈现出"连续加量续作、持续净投放"的特点。数据显示，2025年央行MLF净投放11610亿元，中期流动性净投放规模合计达到49610亿元，创历史新高。

东方金诚首席宏观分析师王青表示："12月MLF维持加量续作，继续向市场投放中期流动性，保障岁末年初金融市场平稳运行。2025年全年，MLF净投放超1万亿元，为市场流动性持续处于较为稳定的充裕状态提供了关键支撑。"

货币政策基调转变：从"稳健"到"适度宽松"

2025年，我国货币政策基调从"稳健"转为"适度宽松"，数量型货币政策工具持续加大逆周期调节力度。这一转变与中央经济工作会议提出的"加大逆周期和跨周期调节力度"相呼应。

"这有力支持了2025年政府债券较大规模发行。"王青指出，"在降准次数较2024年减少1次、国债净买入规模也较上年下降的情况下，市场流动性持续处于较为稳定的充裕状态，这主要得益于MLF等货币政策工具的持续发力。"

流动性充裕助力实体经济稳健发展

2025年，央行通过MLF等货币政策工具持续投放流动性，为实体经济提供了有力支持。从资金市场表现看，年末短端流动性并未出现明显紧张迹象。中信证券首席经济学家明明表示，近期短端资金利率整体偏低，隔夜利率一度回落至1.3%以下，显示市场流动性超季节性宽松。

"央行保持流动性充裕的取向并未发生变化。"明明认为，随着跨年时点临近，央行仍可能通过公开市场操作、国债买入等方式，对冲阶段性扰动，平抑资金面波动。

2026年流动性展望：持续呵护市场稳定

展望2026年，专家预计央行将继续通过各类流动性工具搭配组合，适时向市场注入短中长期流动性，引导资金面处于稳定的充裕状态。

"2026年实施降准降息的空间仍然存在，但降准概率大于降息。"招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼预计，"结构性货币政策工具作用有望进一步发挥，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费。"

王青进一步指出，"2026年央行还会通过各类流动性工具搭配组合，适时向市场注入短中长期流动性，引导资金面处于稳定的充裕状态，继续助力政府债券顺利发行，引导金融机构加大信贷投放。"

政策意义：为经济高质量发展提供金融支撑

2025年央行MLF净投放超1.16万亿元，不仅体现了货币政策的主动作为，也为经济高质量发展提供了有力的金融支撑。在经济面临内外部挑战的背景下，央行通过持续加大流动性投放力度，有效稳定了市场预期，增强了金融机构支持实体经济的信心。

"2025年全年，MLF净投放超1万亿元，是货币政策从'稳健'转向'适度宽松'的直接体现，为顺利实现全年经济增长目标提供了关键支撑。"王青总结道。

结语

2025年央行通过持续加量续作MLF等货币政策工具，实现全年流动性净投放超1.16万亿元，为市场流动性保持充裕状态提供了坚实保障。这一政策取向不仅有效支持了政府债券发行和实体经济融资需求，也为2026年经济高质量发展奠定了良好基础。随着"加大逆周期和跨周期调节力度"成为政策主调，2026年货币政策将继续发挥稳定器作用，为中国经济平稳健康发展提供有力支持。