近日，中国人民银行、金融监管总局正式印发《关于小额贷款公司规范发展的指引》（以下简称《指引》），标志着小贷行业迎来新一轮监管变革。《指引》要求小贷公司明示贷款综合融资成本，引导小贷公司逐步将每笔贷款综合融资成本降至1年期LPR的4倍以内，到2027年底前全部新发贷款综合融资成本完成压降。这一政策落地，将对小贷行业产生深远影响，加速行业出清与转型。

政策落地：综合融资成本压降至12%左右

《指引》明确规定，地方金融管理机构收到文件后，辖内小贷公司将立刻停止新发综合融资成本超过24%的贷款，指导小贷公司逐步将每笔贷款综合融资成本降至4倍LPR以内。按12月最新LPR报价数据，1年期品种报3.0%，这意味着到2027年底前，小贷公司每笔贷款综合融资成本将压降至12%左右水平。

《指引》还特别强调，对于期限不超过1个月的超短期贷款综合融资成本不得高于24%。同时，要求小贷公司落实明示贷款综合融资成本工作，即在贷款合同签署前，向借款人明示贷款综合融资成本，包括但不限于贷款利息、担保费、保险费等各项息费，需折算为年化形式。

行业影响：加速出清与分化

《指引》是近年来贷款降息潮的延续。在各类提供信贷产品的金融机构中，整改后的产品利率分层已出现：各类贷款综合利率上限为24%，消费金融机构利率上限20%，信用卡分期贷款利率约18%，小额贷款公司利率上限12%，商业银行优质客群贷款利率在8%以下。

"本次《指引》将进一步加速小贷行业出清，特别是对承接助贷平台自营业务与联合贷业务的小贷牌照来说，由于客户信用资质相对下沉，或面临更大的合规压力。"一位资深金融从业者表示。

数据显示，2025年9月末，全国小额贷款公司数量已降至4863家，贷款余额7220亿元，前三季度余额累计减少319亿元，与二季度末相比，三季度单季机构数量减少111家，贷款余额再降132亿元。这一趋势在《指引》实施后将进一步加速。

头部机构：提前达标压力加大

《指引》在问答口径附录中透露出强监管信号。一方面，对超短期贷款给予一定弹性，但明确禁止监管套利，严禁小贷公司通过先发放超短期贷款再反复续贷等方式规避综合融资成本管理要求。另一方面，对于规模较大、经营稳健的重点小贷公司，要求制定压降计划，并在地方金融管理机构的年度评估报告中专门汇报。

"在各地金融管理部门的实际执行过程中，不排除对部分头部机构提出'提前达标'要求，也就是说，对于头部小贷公司而言，4倍LPR的利率上限可能来得要比2027年12月31日更早。"某小贷公司高管表示。

融资成本分化：头部机构优势明显

在现存的小贷公司中，融资成本分化较为显著。记者根据Wind数据梳理了目前存续的小额贷款公司ABN发行情况，披露票面利率数据的ABN产品共140只，其中腾讯旗下深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司发行产品共67只，占比47.86%，平均发行利率最低，为1.94%。而聚焦三农普惠金融服务的重庆市中和农信小额贷款有限公司发行产品共9只，平均发行利率最高，为3.41%。

"与商业银行相比，消费金融机构与小贷公司服务的客群风险相对较高，缺乏资金成本优势，但面临更为严苛的利率限制，从而对规模扩张与市场竞争形成更大的挑战。"一位资深消费信贷从业人士坦言。

未来展望：回归本源，服务实体经济

《指引》的出台，标志着小贷公司作为地方金融组织，将更加明确其服务地方实体经济的本源定位。未来，小贷公司的发展将更加注重区域化、专业化，重点服务小微企业、个体工商户和"三农"等领域。

"小额贷款公司作为地方金融组织，未来将立足区域，侧重于服务地方实体经济的本源。"金融监管总局相关负责人表示，"这不仅是监管要求，也是小贷公司可持续发展的必由之路。"

行业转型：从规模扩张到质量提升

在4倍LPR降息压力下，小贷行业正从追求规模扩张转向注重质量提升。头部小贷公司通过优化产品结构、提升风控能力、拓展融资渠道，正在探索新的发展模式。而中小机构则面临更大的生存压力，部分将通过并购重组或转型退出市场。

"未来，小贷行业将更加注重精细化运营，从'量'的扩张转向'质'的提升。"一位行业分析师指出，"只有真正具备核心竞争力、能为客户提供优质服务的小贷公司，才能在新的监管环境下实现可持续发展。"

结语

4倍LPR降息压力下，小贷行业正经历深刻变革。《指引》的出台不仅是对小贷行业的一次规范整顿，更是推动行业回归本源、服务实体经济的重要举措。随着行业出清与转型的深入推进，小贷公司将在服务地方经济、支持小微企业融资等方面发挥更加积极的作用，为构建多层次、广覆盖、有差异的金融服务体系贡献力量。

在这一过程中，小贷公司需要主动适应监管要求，提升自身竞争力，真正实现从"规模扩张"到"质量提升"的转变，为实体经济高质量发展提供更有效的金融支持。