近日，中国证监会发布的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》）引发行业广泛关注。《指引》中关于"基金管理公司的高级管理人员、主要业务部门负责人、基金经理应当将一定比例的绩效薪酬购买本公司或者本人管理的公募基金，且持有期限不得少于一年"等规定，被视为推动"持有人利益优先"从原则走向实践的关键一步。

这一制度化举措，标志着基金行业正从"以规模为导向"向"以投资者为中心"的深刻转型，为行业高质量发展注入了新动力。

制度设计：利益绑定的具象化

《指引》的出台，为投资者筑牢了坚实保护线。与以往的行业惯例不同，《指引》通过制度设计，将"持有人优先"原则从理念转化为可操作的具体要求。

在利益绑定上，《指引》大幅提高要求，绑定核心人员利益。高管及主要业务部门负责人需用不少于当年全部绩效薪酬的30%购买本公司公募基金，且权益类基金占比不低于60%；基金经理则需将不少于40%的当年绩效薪酬购买本人管理的公募基金，且持有期不少于一年。这一规定让核心人员与投资者共担盈亏，真正实现了利益深度绑定。

考核机制：从短期业绩到长期价值的转变

《指引》还通过考核机制的细化，锚定了投资者长期收益。考核中，三年以上中长期指标占比不少于80%，主动权益类基金经理业绩指标考核权重不低于80%；销售人员考核中投资者盈亏指标权重不低于50%。

"这一系列规定将倒逼不同岗位围绕投资者收益开展工作，可有效避免短期激进操作，保障了投资者的长期利益。"晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示。

行业实践：自购行为彰显责任担当

在制度推动下，公募机构正以"真金白银"的自购行动践行"持有人优先"原则。Wind资讯数据显示，截至12月11日，今年以来，公募基金自购权益类（股票型+混合型）基金的净申购金额合计达42.23亿元，相较去年同期的14.69亿元增长187%。

从产品类型来看，今年以来，公募基金自购股票型基金、混合型基金的净申购总额分别为22.72亿元、19.51亿元。与去年同期相比，最大的变化体现在混合型基金上。去年，此类型基金净赎回6.44亿元，今年则转为大幅净申购。

从基金公司层面看，工银瑞信基金、国泰基金、永赢基金、广发基金等公司的自购金额均超过2亿元，显示出头部机构对权益市场的信心。

行业影响：从短期波动到长期价值的转变

"从估值角度看，A股市场处于全球主要市场的相对较低水平，权益类资产的长期配置价值凸显。"深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳向《证券日报》记者表示，"公募基金此时大举自购，表达了对市场中长期投资价值的认可。"

而从基金公司自身因素来看，基金公司自购旗下权益类基金，可以作为一种产品布局和调整的手段，也向投资者展示了其对自身投研能力和对旗下基金产品的信心，有助于增强投资者对基金的信任度，吸引更多资金流入，提升基金的规模和市场影响力。

未来展望：制度化引领行业高质量发展

《指引》的实施，将推动基金行业从"规模竞争"向"质量竞争"转型。通过强化"跟投"要求，基金管理人将更加注重自身管理基金的长期业绩，通过自购，基金管理人与投资者利益深度绑定，更有利于实现长期投资目标。

"薪酬结构的优化，保障了行业稳健运营，管控高管与基层员工薪酬差距，审慎控制中高管平均薪酬增幅，还可通过股权、期权等中长期激励，让从业人员利益与公司长期发展、投资者长期收益深度绑定，减少短期逐利行为对投资者权益的损害。"代景霞补充道。

结语

"持有人优先"原则的制度化，是基金行业迈向高质量发展的重要里程碑。通过制度设计将投资者利益与基金管理人利益深度绑定，不仅为投资者提供了更坚实的保护，也为行业可持续发展奠定了基础。

随着《指引》的正式实施，基金行业将更加注重长期价值创造，推动行业从"规模扩张"向"质量提升"转型。在这一过程中，真正以投资者为中心、注重长期价值的基金公司将获得更大发展空间，为投资者创造更长期、更稳健的投资回报。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）