2025年末，全球货币政策格局发生深刻转变，主要发达经济体货币政策已从此前的"同向宽松"转向路径、节奏各异的"多速并行"格局。这一转变成为影响2026年全球金融市场的核心变量，标志着全球货币政策进入一个全新的阶段。

"超级央行周"：政策分化预期成为市场焦点

2025年12月15日至21日，全球金融市场迎来"超级央行周"，美联储、欧洲央行、英国央行与日本央行在短短一周内密集公布利率决议及关键经济数据。这一密集的政策发布，将全球央行的政策路径分化预期推至市场焦点。

"过去几年，全球主要央行的货币政策方向基本一致，但2025年底以来，这种'同向宽松'的格局已不复存在。"中银证券全球首席经济学家表示，"政策路径的分化预期正成为驱动资产定价的核心变量。"

美联储：连续降息后或放缓步伐

美联储在2025年9月至12月连续3次降息，将联邦基金利率的目标区间降至3.50%至3.75%。然而，12月议息会议反对票创2019年来新高，美联储内部对货币政策进一步宽松的分歧加剧。

点阵图和市场预期显示，2026年美联储可能仅降息1至2次。美联储主席鲍威尔在12月议息会议后的新闻发布会上表示，当前联邦基金利率处于中性利率的广泛合理估计范围内，美联储正处于有利位置，可以等待并观察经济如何演变。

值得注意的是，美联储新主席人选、经济基本面及通胀上行风险等因素，将共同制约未来大幅宽松空间。芝加哥商品交易所（CME）数据显示，市场预计美联储2026年将有2次降息，概率分别为47%和35%。

英国央行：降息节奏趋于谨慎

自2024年8月至今，英国央行已经累计6次降息，将基准利率降至3.75%，为近三年来新低。12月的降息决定在货币政策委员会以5票赞成、4票反对的微弱优势勉强获得通过，反映了委员会内部对通胀前景的风险平衡存在分歧。

英国央行行长贝利认为，当前还存在进一步放松政策的空间，但考虑到利率接近中性水平，政策调整空间较为有限。副行长拉姆斯登指出，随着政策限制性减弱以及中性利率的不确定性，未来适时放缓降息节奏或将具备合理性。

"随着基准利率逐步趋近中性利率水平，英国央行的降息步伐有望放缓。"英国央行货币政策委员会会议纪要指出，"关于是否进一步放宽政策的判断将变得更加难以抉择。"

欧洲央行：降息周期或已接近尾声

得益于经济展现韧性及通胀稳步回落至目标附近，欧洲央行在2025年下半年已暂停降息。其最新预测显示未来三年通胀将温和达标，因此2026年，欧洲央行大概率维持当前利率不变。

欧洲央行执行委员会委员施纳贝尔近期表示，她对投资者押注欧洲央行下一步政策行动将是加息的预期相当有信心。彭博调查显示，超过60%的受访者预测欧洲央行的下一次利率调整将是加息，但预计不会在短期内发生。

欧洲央行行长拉加德在12月议息会议后表示，目前利率政策处于"良好位置"，但保留所有可能的选项，将继续坚持逐次会议、根据数据决定政策的方针。

日本央行：有望保持谨慎加息

日本央行于2025年12月再度加息至0.75%，创30年来新高。展望2026年，只要经济和物价前景符合预期，日本央行将继续以数据为依据，渐进、谨慎地推进加息，退出超宽松货币政策。

日本央行行长植田和男强调，如果经济和物价按照预期发展，并持续改善，日本央行将继续提高政策利率。他还表示，在适当时机加息，对于达成2%的通胀目标是有必要的，延后加息可能导致后续被迫进行更大幅度加息。

"多速并行"格局：对全球市场影响深远

"多速并行"的货币政策格局，将对全球资本流动、汇率走势及资产定价产生深远影响。随着高通胀压力缓解，美联储、英国央行和欧洲央行延续了自2024年以来的降息进程，而日本央行则在确认通胀内生性增强的情况下，继续推动加息。

"这一政策分化格局，将使全球金融市场面临更多不确定性，但同时也为投资者提供了更多元化的投资机会。"一位国际投行分析师表示，"关键在于把握各央行的政策逻辑和前瞻信号。"

结语：政策路径分化成为市场新特征

2025年末，全球货币政策"多速并行"格局的形成，标志着全球央行在应对经济形势变化时采取了更为灵活和差异化的策略。这种分化不是偶然，而是各国经济基本面、通胀走势和政策目标差异的必然结果。

展望2026年，随着全球经济仍面临诸多不确定因素，主要央行或将更强调货币政策灵活性，政策调整步伐将更趋谨慎，但调整方向仍然呈现较为明显的差异化特征。美联储与英国央行仍有可能继续降息，欧洲央行有望维持中性货币政策立场，日本央行或继续推动谨慎加息进程。

这一"多速并行"的政策格局，不仅将重塑全球金融市场的运行逻辑，也将为全球经济治理提供新的思考方向，成为2026年全球金融市场的核心特征。