2025年12月，货币基金市场迎来前所未有的"破1"潮。Wind数据显示，截至12月19日，全市场已有123只货币基金的七日年化收益率跌破1%，其中天风金管家、山证资管日日添利C、广发现金宝A等产品的收益率甚至低于0.5%。作为市场标杆的天弘余额宝，七日年化收益率已下行至1.02%，曾在12月4日一度跌至1.001%，濒临"破1"临界点。

资产荒下的收益率加速下探

"资产荒"背景下，货币基金收益率正加速下探，破"1"正成为普遍现象。格上基金研究员毕梦姌分析指出，货币基金收益率走低背后有多个核心原因：一方面，无风险利率中枢下移，使得货币基金投资的银行存款、债券回购等资产收益率同步下滑；另一方面，市场流动性充裕引发资产荒，当资金利率持续低于产品收益率时，基金不得不通过降低杠杆率、缩短久期等方式控制风险，进一步拖累收益表现。

"存款搬家现象对银行在资金端的运用和管理产生影响，增加了资金流动所产生的摩擦，也使得银行在货币市场的基础货币供应实际上是下降的。"天弘余额宝基金经理在三季报中曾表示，"这加大了在某些关键时点货币市场利率的波动性。"

超30只产品被迫降费

收益率下行已引发基金公司集体应对。据券商中国记者统计，仅12月以来，便有超30只货币基金因七日年化收益率下行，跌破2倍活期存款利率而调整基金的管理费适用费率。

12月20日，光大保德信基金发布公告，根据光大保德信阳光现金宝货币基金的基金合同，"当以0.90%的管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率，基金管理人将调整管理费为0.25%"。该基金于12月19日出现上述情形，故基金管理人下调管理费为0.25%，12月20日上述情况已消除，故基金管理人恢复管理费为0.90%。

同日，招商资管智远天添利货币基金也发布公告，根据基金合同规定"如以0.90%的管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率，基金管理人将调整管理费为0.30%"，该基金于12月19日计算的7日年化暂估收益率低于2倍活期存款利率，自当日起将管理费年费率调整为0.30%。

基金公司集体限购保收益

面对收益率下行压力，众多基金公司近期陆续发布货币基金限购公告，甚至有产品直接暂停申购。12月20日，上银慧盈利E和上银慧增利E发布公告，决定自12月22日起调整大额申购及定期定额投资业务的限额，投资者单日单个基金账户单笔或多笔累计金额分别不得超过10万元和5万元。

富安达现金通货币基金于12月18日起暂停该基金在代销机构的申购（含定期定额投资及转换转入）业务，但对部分销售机构的申购和转换转入业务照常办理，包括平安银行等银行渠道，京东肯特瑞、天天基金、上海利得基金等三方渠道等。

天治天得利货币基金也于12月18日起暂停该基金代销渠道的申购、转换转入、定期定额投资等业务，但直销渠道相关业务仍正常办理。

监管新规推动"限购潮"

有业内人士透露，近期货币基金的集体限购，与监管部门此前的一则《机构监管通报》有关。该通报明确要求场外货币基金应在份额确定日10:00前将确认数据和资金清算数据发送至基金销售机构，基金销售机构应当在基金份额确认日当日16:00前将确认成功的申购资金在扣除相关手续费（如有）后划转至该基金的注册登记账户，基金注册登记机构应当及时将申购资金从注册登记账户划转至基金财产托管账户，并严禁在宣传中使用"实时到账""极速赎回"等表述。

"此前，部分资金常常利用第三方代销机构'T+1日确认份额，T+2日资金划转'的时间差，在资金未实际到账的情况下提前享受基金收益，同时享受资金在代销账户的存款收益，美其名曰'货币增强'。"该业内人士解释道，"这种'薅羊毛'的行为不仅摊薄了原持有人的利益，并增加了基金管理人的流动性管理难度。这也正是此次集体限购中，货币基金主要针对部分代销机构进行限制的主要原因。"

市场影响：规模不降反增

值得注意的是，尽管货币基金收益率处于下行趋势，但受存款收益走低、债券及权益市场双双波动等因素影响，近期货币基金规模不降反增。据基金业协会数据，截至10月底，货币基金总份额为15.05万亿份，较9月底增长逾3800万份。

"货币基金作为流动性管理工具，仍受到投资者青睐。"一位公募基金市场部负责人表示，"虽然收益率下降，但其安全性高、流动性好，仍是投资者资产配置中的重要组成部分。"

结语

百余只货基收益率"破1"现象，反映了当前市场流动性充裕、无风险利率下行的现实。基金公司集体限购、被迫降费，既是应对收益率下行的市场行为，也是监管新规推动下的合规调整。在"薅羊毛"行为被规范后，货币基金市场将更加健康有序，投资者也能获得更公平的收益环境。

随着市场环境的持续变化，货币基金行业将面临新的挑战与机遇，基金公司需在产品设计、风险管理与投资者服务方面持续创新，以满足投资者日益多元化的配置需求。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）