12月16日，A股各大指数大幅回调，市场情绪陷入低迷。然而，部分基金产品却在震荡中展现出"稳如磐石"的净值表现。广发鑫益等基金在当日跌幅仅为0.22%，拉长时间来看，这只产品自10月27日创下历史新高后至今回撤幅度仅有2.57%。与三季报中的持仓数据并不契合，这背后是基金经理主动减仓、灵活应对市场波动的策略。

"见好就收"：减仓保存年内收益

在行情短线切换剧烈的背景下，部分基金经理选择"见好就收"，减仓保存年内收益。有基金经理透露，"11月内，对于持仓收益已非常可观的海外算力链，当其估值已反映明年约20倍市盈率的预期时，我们认为进一步的上行空间有限，便选择了减持。"

这种策略让部分基金在年内得以安然度过震荡。广发鑫益年内涨幅约为五成，益民服务领先也涨超33%，在年内"科技牛"背景下，这些产品涨幅虽不如多只"翻倍基"，但在屡次回调行情中控制住了回撤，使得净值进一步积累上涨。

灵活配置：震荡市中的"隐形优势"

值得注意的是，能够在仓位控制上游刃有余的基金多为灵活配置型基金。某公募投研人士介绍称，相较于普通股票型基金需严格遵循基金契约、维持不低于80%股票仓位的要求，灵活配置型基金在仓位管理上具备显著的灵活调整空间，其股票持仓比例可在0%至95%的区间内灵活浮动。

"这类基金无需受高仓位的约束，能根据市场行情变化灵活调整股票持仓比重，在市场震荡下行时可适度减仓规避风险，在行情向好时又能加仓捕捉收益，操作灵活性远超普通股票型基金。"该人士表示。

调仓布局：防守与进攻的平衡艺术

除了减仓，基金经理们也积极调整持仓结构。华北某基金经理透露："近期仓位降了一些，但目前还是中高仓位运作，主要是调整了结构，增加了防守板块，主要是转了一些服务消费的行业。"

这种调仓思路反映了基金经理对市场节奏的精准把握。随着年底临近，市场情绪偏谨慎，部分资金有兑现收益的诉求，交易量持续收缩。但基金经理认为，这种状态只是积极市场下的必要调整，持续时间可能不会太长，市场的前景仍值得期待。

后市展望：科技成长仍是核心引擎

对于后市行情，基金经理多数保有乐观展望。长城基金基金经理刘疆表示，年底临近，市场情绪偏谨慎，但这种状态只是积极市场下的必要调整，持续时间可能不会太长，市场的前景仍持续值得期待，而科技新兴成长板块将继续保持引擎的地位。

投资方向上，刘疆认为可重点关注以下几个方面：一是以算力为核心的基础设施领域，当前该赛道景气度正加速爆发；二是AI驱动下的端侧与云端协同领域，随着AI基础设施建设逐步完善、AI技术能力持续迭代；三是具身智能场景落地领域，人形机器人、无人车、无人机等产品将显著受益于AI技术能力的进化。

中信保诚基金基金经理管嘉琪也认为，当前位置很多优秀的新消费公司以及出海方向的公司，对应到2026年的PE估值都已经回落到15倍左右，横向对比，和传统消费的估值处于同一水平，继续下跌的空间可能相对有限。从中长期看，随着我国人口结构和经济结构的变化，新消费和出海方向的景气度仍然有望维持。

"跌出"新的操作空间

"估值偏高后的调整对市场是健康的，为后续行情'跌出'新的操作空间。"一位基金经理表示，"我们认识到，强势股可能以高位震荡而非深度回调来消化估值。如果等待后发现股价并未调整，而是通过震荡夯实了基础，也会考虑重新买入，这需要根据个股情况具体分析。"

结语

在当前市场环境下，基金经理通过灵活调整仓位和持仓结构，成功应对了市场震荡，展现了专业能力。部分基金"躲过"震荡，不仅保护了年内收益，还为跨年行情布局了新的机会。

随着年底资金再配置、机构资金回流的逐步展开，A股市场有望迎来新的上涨动力。对于投资者而言，关注基金经理的调仓策略，有助于把握市场节奏，实现更加稳健的投资回报。在科技新兴成长板块持续引领市场的大背景下，灵活配置型基金的"灵活"特性，正成为震荡行情中的重要优势。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）