2025年岁末，消费市场回暖信号逐渐明确，基金行业正积极寻找消费投资的"密码"。随着国家政策持续发力提振内需，消费板块正迎来新一轮投资机遇，但板块内部的分化也日益明显，基金公司正从"广撒网"转向"精耕细作"。

政策红利持续释放，消费市场回暖可期

中央经济工作会议已明确将"坚持内需主导，建设强大国内市场"列为八大重点任务之首，会议还提出深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划；扩大优质商品和服务供给；优化"两新"政策实施等。政策红利正逐步转化为市场动能。

京东发布的《京东白条国家贴息数据报告》显示，自9月1日"国家贴息"上线以来，该平台相关品类的交易额同比去年增长近45%，提振了改善型消费需求。上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，"国家层面密集出台促消费政策，鼓励金融机构合理增加消费信贷。各地方政府积极与电商等平台合作，将'国补'与白条'免息'等支付工具相结合，使政策红利能更顺畅地触达消费者。"

消费板块分化加剧，投资策略需精细化

消费板块的表现正呈现明显分化。汇丰晋信消费红利基金的基金经理费馨涵表示："中国居民的消费能力和消费意愿仍是个慢变量，对居民消费信心的恢复需保持更多的耐心。"

从当前市场表现看，消费板块的分化主要体现在以下几个方面：

  1. 家电行业：凭借出口业务的较快增长及业绩稳定性，叠加低估值与有保障的分红率，在市场偏好红利类资产的背景下或表现亮眼。

  2. 白酒行业：受到批发价持续下行影响，短期内难现趋势性向上的机会。

  3. "新消费"领域：因定期报告业绩兑现不及预期，正在经历盈利预测下调与估值消化的过程。

  4. 宠物食品、黄金珠宝等品类：仍保持着可观的业绩增速，待估值调整到位后，明年的增长优势或进一步凸显。

AI驱动消费升级，新消费赛道机遇涌现

富安达基金首席经济学家郑良海认为，"后续还可关注AI技术驱动下的消费升级机会：健康可穿戴设备、智能家电、数码产品、智能家居等；符合数智化、个性化、绿色化新业态趋势的商品；储能设备、新能源汽车等在跨境电商火爆下具有'出海'竞争力的商品。"

随着AI技术的深入应用，消费市场正经历新一轮升级。健康可穿戴设备、智能家电等产品已从"可选"变为"必需"，消费者对智能化、个性化产品的需求持续提升。同时，跨境电商的蓬勃发展为国产消费品牌提供了"出海"新机遇，新能源汽车、储能设备等产品正通过跨境电商平台走向全球。

政策与市场共振，消费投资前景可期

展望2026年，消费板块的投资价值逐渐明朗。费馨涵表示："结合2025年的表现看，消费板块多数子行业的预期和估值均处于较为安全的位置。若企业的盈利能实现修复，后续表现有望会较为突出。"

随着消费支持政策的持续发力，消费市场有望迎来温和但有力度的复苏。一方面，居民收入水平提升和消费信心恢复将为消费市场注入长期动力；另一方面，政策支持下的优质商品和服务供给扩大，将进一步满足消费者多元化需求。

投资建议：关注政策导向与细分赛道

面对消费板块的分化，基金经理建议投资者采取更加精细化的投资策略：

  1. 关注政策导向：密切关注"两新"政策优化、城乡居民增收计划等政策的落地情况。

  2. 聚焦优质赛道：在家电、宠物食品、黄金珠宝等仍保持较好业绩增速的领域寻找机会。

  3. 把握科技赋能：关注AI技术驱动下的消费升级机会，如健康可穿戴设备、智能家居等。

  4. 分散投资风险：避免过度集中于单一消费子行业，通过多元化配置降低风险。

结语

消费投资的"密码"正在于政策与市场的共振，以及对细分赛道的精准把握。随着国家政策持续发力提振内需，消费市场正逐步回暖，但板块内部的分化也要求投资者更加精细化地布局。在"坚持内需主导，建设强大国内市场"的政策导向下，消费板块有望迎来盈利改善和估值修复的双重机会，为投资者提供值得期待的投资空间。

2026年，消费投资将从"广撒网"转向"精耕细作"，基金公司将更加注重对细分赛道的深入研究和精准布局，为投资者创造更加稳健的投资回报。

（本文不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎）