2025年，保险资金（险资）举牌市场迎来新一轮热潮。据21世纪经济报道统计，截至2025年12月23日，年内险资举牌共计39次，创2016年以来新高，仅次于2015年的62次，为历史第二高。这一现象不仅反映出险资对优质股权投资价值的深度挖掘，也预示着中国资本市场"长钱"入市的持续深化。

举牌热潮：创历史第二高，H股成举牌重地

2025年12月18日，中邮保险增持四川路桥，完成年内第四次举牌，累计持股达4.35亿股，占公司总股本5.00%，正式触发举牌。这标志着年内险资举牌次数达到39次。

值得注意的是，部分险企在首次举牌后继续增持，从而触发对同一标的的多次举牌。例如，弘康人寿今年6月27日首次举牌郑州银行H股，并在此后进行了16次增持，最新持股比例达22.14%，累计触发4次举牌。平安人寿也多次举牌同一家上市公司股票，年内对招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股各举牌3次。

H股成为险资举牌的"重地"。从举牌标的看，险资偏爱H股，如中邮保险举牌的四川路桥、东航物流、绿色动力环保H股及中国通号H股；瑞众人寿举牌的青岛啤酒H股；泰康人寿举牌的复宏汉霖H股等。

红利资产：险资举牌的"压舱石"

"从被举牌标的普遍具备高ROE、高分红、高股息等特征来看，险资举牌目的大致可分为两类。"华创证券分析师陈海椰表示。

一类是股权投资，选股主要集中于高ROE资产，通过长期持股并以权益法计入报表，能够显著提升举牌险资本身的ROE水平，如东航物流、中国水务等2024年ROE分别达到16%、12%。

另一类是股票投资，选股方向以高股息、高分红资产为主，将其归类为以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI），既能稳定获取分红现金流、增厚投资收益，又能规避股价波动对当期净利润的影响。平安系年内多次举牌国有大行H股，正是这一策略的体现。

权益配置提升：险资举牌的"底气"

2025年三季度，保险资金的股票和基金的资产配置比例已升至15.5%，权益仓位的提升，为险资举牌创造了空间。

"险资举牌热情持续升温，今年举牌次数显著高于往年。"陈海椰指出，"作为资本市场的重要'压舱石'，险资举牌热度显著回暖，正持续向市场释放积极信号。"

政策支持：为2026年举牌腾出"空间"

2025年12月5日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，再度下调保险公司长期持有沪深300、红利低波、科创板等权益资产的风险因子，为明年险资举牌腾出仓位。

"将保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。"北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆测算，"三季度末，险资投资股票期末余额为3.62万亿元，考虑风险分散效应前静态释放最低资本为326亿元，若这部分资金全部增配沪深300股票，对应股市资金为1086亿元。"

2026展望：举牌结构或向科技板块倾斜

"在险资整体加仓权益资产的大趋势下，预计明年险资举牌次数仍将维持高位，同时举牌结构有望出现渐进式调整，配置重心或向成长板块倾斜。"业内人士表示。

"一些弹性更高的科技股票可能会进入险资的视野。"杨帆指出，"随着险资对高ROE、高分红资产的布局趋于饱和，科技板块的比重有望增加。"

结语：长钱入市，市场信心提振

险资举牌热潮的持续升温，不仅体现了险资对优质资产的深度挖掘，也反映了资本市场"长钱"入市的积极信号。随着险资权益配置比例提升和政策支持，2026年险资举牌将延续高频率，但结构上可能呈现深化变化，科技板块有望获得更多关注。

在"十五五"规划的引领下，中国资本市场将持续完善，吸引更多长期资金入市，推动市场向更加稳健、可持续的方向发展。当险资的"长钱"与市场的"成长"实现精准匹配，中国资本市场将迎来更加高质量的发展新篇章。