2025年，全球宏观经济在持续的关税不确定性和新技术突破不断涌现的背景下，表现出超出预期的韧性。从全球资产来看，贵金属的表现尤为亮眼。COMEX黄金年内涨幅达60.84%，上海期货交易所白银年内涨幅为112.87%；权益市场同样表现强劲，Wind数据显示，MSCI全球指数年初至今上涨20.70%。

AI投资：从硬件到生态的全面深化。多家外资机构在对2026年全球市场的展望中表示，AI投资势头将延续，但关注点已从硬件投资转向更广泛的生态价值创造。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正明确表示，"AI迅速普及应用的趋势在12～18个月内逆转的可能性非常低，机遇将进一步扩展到各行各业。"

他提出，除了直接相关的科技股，需要挖掘AI间接相关或以外的机会，如受益于降息前景及AI应用的金融板块，尤其是大型银行股，以及受益于数字化基建和电力需求的工业与公用事业板块。

瑞银财富管理大中华区投资总监胡一帆将AI、电力、长寿经济列为最看好的三大趋势。她指出，AI资本开支在2025年超预期达到3500亿美元后，2026年有望继续增长至约5000亿美元。更重要的是，AI的投资回报正逐步提升，预计到2030年，AI赋能、智能及应用层的营收规模将达到3.1万亿美元，年复合增长率为30%。

黄金市场：央行购金推动的稳健上涨。面对传统股债资产可能持续的高相关性，分散化配置的必要性被提升到前所未有的高度，黄金及各类另类资产成为构建组合韧性的关键工具。

匡正直言，"鉴于传统资产间高度相关，仅仅靠股债的平衡可能是不够的"。他看好黄金，认为在央行需求、美元弱势及资金流入的背景下，金价将继续获得支持，其作为重要多元化资产的地位稳固。

胡一帆也将黄金作为对冲地缘风险和多元化的有效资产，预测金价在央行结构性需求推动下保持温和上涨。她建议利用私募股权、对冲基金、私募信贷等另类资产来提高多元化程度。

区域配置：从美股转向新兴市场。面对美股估值高企的现实，主要机构普遍采取审慎态度，并着手调整区域配置。汇丰已在资产配置模型中适度降低了美国市场的超配比例，更加强调地域多元化。

富达国际全球多元资产主管Matthew Quaife指出，"当前标普500远期市盈率接近24倍，其中科技和可选消费板块市盈率更是攀升至30倍左右"，反映出市场对未来盈利增长的乐观预期。他坦言，尽管整体看好股票资产，但富达将寻找机会的目光投向部分估值更具吸引力的新兴市场，包括中国、韩国以及南非。

中国市场的独特机遇。中国在AI领域的突破，推动离岸和在岸科技股在2025年均表现亮眼。中国自主的AI生态系统、庞大的国内市场、政策利好以及技术消费群体的扩大，将加速AI更广泛地应用，为科技股在2026年及未来的表现提供支撑。

富达国际首席投资官（股票投资）Niamh Brodie-Machura指出，中国企业在科技创新领域持续取得突破，估值优势和'反内卷'政策，以及贸易摩擦担忧缓和，将推动盈利恢复，更大范围的牛市信号已经出现。

黄金市场的深层逻辑。世界黄金协会数据显示，全球央行购金规模已连续14个季度增长。2025年前三季度，全球央行累计购金量达1136吨，同比增长40%。其中，中国央行连续12个月增持黄金，累计增持250吨；印度央行、土耳其央行等新兴市场国家央行也持续加仓，全球央行购金量已占到全球黄金总需求的30%以上。

2026年展望：双轮驱动的市场格局。展望2026年，多家机构认为，AI投资将从硬件扩展到更广泛的生态价值创造，而黄金则将继续受益于央行购金、美元弱势及地缘政治不确定性，保持温和上涨趋势。

汇丰指出，随着AI投资回报率逐步提升，其对经济的贡献将更加显著，而黄金作为多元化资产的配置价值将进一步凸显。

结语：2026年全球市场展望呈现"AI深化、黄金稳健"的双轮驱动格局。AI投资从硬件转向生态价值创造，为市场注入新动力；黄金则在央行需求推动下，持续展现其多元化资产的稳健属性。这种"科技+避险"的组合，有望为投资者提供更稳健的回报。随着2026年全球经济格局的进一步演变，这一趋势可能会持续深化，为全球市场注入新的活力。