市场对2026年美联储货币政策走向的讨论日益升温。尽管美联储在2025年最后一次议息会议后的利率路径点阵图显示，2026年仅有1次降息预期，但多数经济学家认为，基于当前经济形势和领导层变动，2026年美联储可能降息2-3次，累计下调幅度在50-75个基点，这将对全球金融市场产生深远影响。

点阵图与市场预期的分歧

美联储点阵图显示，2026年仅有1次降息，幅度在25个基点。然而，高盛、摩根士丹利、美国银行等机构均预计2026年美联储将降息2次，政策利率将降至3.00%-3.25%。花旗集团和中国银河证券则预测降息3次，共75个基点。

"点阵图与市场预期的差异，主要源于对通胀走势和劳动力市场状况的不同判断。"知名经济学家李明分析道，"美联储点阵图可能过于保守，而市场更关注经济基本面的长期变化。"

经济基本面：通胀趋近目标，就业市场疲软

当前美国通胀形势已趋缓，11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，均创2021年4月以来新低。美联储主席鲍威尔表示，剔除关税影响后，通胀已接近2%的政策目标区间。

与此同时，劳动力市场呈现疲软迹象。11月，美国非农部门新增就业6.4万人，超过市场预期，但失业率升至4.6%，创2021年11月以来新高。美联储"二号人物"——副主席菲利普·杰斐逊多次表示，当前失业率面临的下行风险已超过通胀上行风险。

领导层变动：降息路径的关键变量

2026年美联储将迎来8年来的首位新主席，现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月到期。特朗普已将主席候选人名单缩减至3-4位，包括白宫经济委员会主任凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什以及美联储理事沃勒。

"这三位候选人的货币政策立场均更加鸽派，其中哈塞特更有可能听命于特朗普的指挥。"国际金融研究中心高级研究员王华指出，"特朗普多次批评鲍威尔不愿降息，还威胁要解雇他。"

哈塞特主张货币宽松以刺激增长，倾向于支持降税、财政宽松、放松监管以及低利率。他多次表示美国利率过高，可能抑制投资、招聘和家庭借贷。相比之下，沃什不仅拥有美联储任职经验，还曾在2008年金融危机中担任前美联储主席本·伯南克与华尔街的关键联络人，更提出"通胀是美联储的一种选择"的核心观点。

美联储内部分歧：鸽派力量可能增强

2025年下半年，美联储FOMC内部关于利率的分歧较大。7月和9月的议息会议上，均有理事投反对票。12月的议息会议上，12位票委中有3人投反对票，反对维持利率不变。

"2026年FOMC内部可能面临鸽派委员进一步增加的风险。"东吴证券首席经济学家芦哲表示，"如果特朗普能够安排对其有利的美联储理事人选，2026年降息的空间或许会稍大一些。"

2026年降息路径展望

综合分析，2026年美联储降息路径可能呈现以下特点：

  1. 时间点：降息可能集中在上半年，野村预计6月和9月各有一次降息；高盛预计3月和6月各有一次降息；花旗预测1月、3月及9月各有一次降息。

  2. 幅度：累计下调50-75个基点，政策利率将降至3.00%-3.25%区间。

  3. 影响：降息将有利于提振市场信心，推动美国经济增长，同时也可能影响全球资本流动和新兴市场汇率。

结语

2026年美联储降息预期升温，不仅反映了市场对美国经济前景的判断，也凸显了领导层变动对货币政策的重要影响。随着2026年美联储新主席的产生，货币政策走向将更加关注经济基本面而非单纯通胀数据。在这一背景下，投资者需密切关注美联储领导层变动和经济数据变化，灵活调整投资策略，把握市场机遇。

随着"加大逆周期和跨周期调节力度"成为美国货币政策主调，2026年美联储的降息路径将更加注重中长期经济发展质量，为全球经济的稳定与增长提供支持。