2025年12月，全球科技巨头正掀起一场"疯狂投资AI基建"的浪潮。据Dealogic最新数据，截至12月第一周，今年全球科技公司发行的债券总额已达4283亿美元，规模创历史新高，其中美国公司发行了3418亿美元债务，欧洲和亚洲科技公司分别发行了491亿美元和330亿美元债务。

"举债投资AI"已成为科技巨头的普遍选择。过去，大型科技公司往往依赖内部现金流，但全球借贷成本低廉且投资者需求强劲，促使这些企业转向债务融资。技术的加速迭代也迫使企业不断对新技术进行投资，AI基础设施建设成为重中之重。

Meta、谷歌和亚马逊等美国科技巨头发债尤为积极。Meta自2022年以来发债620亿美元，其中近一半是在今年发行的；谷歌和亚马逊的发债规模分别为290亿美元和150亿美元。上个月，谷歌母公司Alphabet拟发行至少30亿欧元债券，为AI扩张计划融资，这是该公司今年第二次进军欧元债券市场，以支持其在人工智能和云基础设施领域创纪录的资本支出。

数据中心投资再创历史新高。据标普全球数据显示，截至11月底，今年全球数据中心投资总额已近610亿美元，超过去年的608亿美元，再创历史新高。标普全球数据显示，今年数据中心相关债务发行规模已达1820亿美元，较去年全年的920亿美元几乎翻了一番。

债务风险引发市场担忧。大量债券发行已经开始推高部分公司的杠杆率并削弱偿债能力，这引发了人们对人工智能投资未能达到预期回报时，公司资产负债表能否维持的担忧。上个月，甲骨文的债务数据引发了市场的抛售潮。根据摩根士丹利发布的一份报告，甲骨文公司债务风险指标在11月份达到三年来的最高点。摩根士丹利表示，除非这家数据库巨头能够缓解投资者对大规模人工智能支出的担忧，否则到2026年情况只会更加恶化。

甲骨文的债务困境。过去三个月，甲骨文股价累计跌幅约40%。由于市场担忧甲骨文为人工智能项目融资而疯狂举债，银行和投资者持续进行大量对冲操作，导致该公司五年期信用违约互换价格（CDS）也面临打破2008年创下的纪录的风险。据洲际交易所数据服务公司（ICE Data Services）11月26日发布的数据，甲骨文公司未来五年债务违约保险成本上升至每年1.25个百分点，近几个月内翻了超过三倍。

专家警示：市场过热与不可持续。咨询公司Info-Tech Research Group研究员斯科特·比克利（Scott Bickley）表示："我认为这种现象是市场过热的表现，对于超大规模数据中心而言，这种模式既不可持续，也无法永久复制。"

未来展望：从"疯狂投资"到"理性布局"。随着AI基础设施投资的深入，科技巨头将面临更加严格的财务审视。一方面，AI技术的商业化应用需要时间，投资回报周期较长；另一方面，债务风险积累可能迫使企业重新评估投资策略。

结语：科技巨头的"疯狂投资AI基建"浪潮，既是技术革命的必然，也是资本市场的理性选择，但高杠杆模式下的债务风险不容忽视。从"疯狂举债"到"理性布局"，科技巨头需要在创新与稳健之间找到平衡点，才能真正实现AI技术的可持续发展和商业价值的转化。