2025年12月30日，农银理财党委书记、董事长马曙光接受证券时报记者专访，深入阐述银行理财行业在低利率环境下的转型思考与实践路径。当前，银行理财市场呈现"规模新高"与"收益承压"的鲜明反差——行业规模在2025年末触及34万亿元的历史新高，但上半年产品平均年化收益率已降至2.12%，传统依赖固收投资的"舒适区"模式面临挑战。

行业现状：规模与收益的反差

马曙光指出，银行理财发展态势悄然生变：

  • 负债端：客户风险偏好总体收敛，一级（保守型）和二级（稳健型）客户数合计占比已占半壁江山；一级和二级理财产品规模占比升至96%，其中二级产品规模占比达70%

  • 资产端：固定收益类产品占绝对主导（97%），但类型细分与均衡——现金管理类产品占比25.79%，较历史峰值下降逾8个百分点；低波稳健策略的纯固收产品、收益增厚的"固收+"产品崛起

打造高质量增长"第二曲线"

马曙光认为，农银理财需在低利率"新常态"下，做稳固定收益投资基本盘的同时，稳步提升多资产投资能力，打造高质量增长的"第二曲线"，具体包括：

  1. 建设金融强国孕育新机遇：银行理财肩负助力居民增加财产性收入重任，尤其在人口老龄化加速背景下，养老体系"三支柱"资金规模预计达30万亿—40万亿元，将成为未来银行理财重要增量来源。

  2. 中国资本市场功能深刻变革：资本市场将承载更多功能，银行理财应发挥连接商业银行间接融资与金融市场直接融资的桥梁作用，稳健参与资本市场，助力居民增收。

  3. 稳健收益仍是客户根本追求：多资产投资要努力避免做成"固收-"，平衡好收益与波动，这是永恒课题。

资产配置与"五篇大文章"有机结合

马曙光提出，银行理财要将优化资产配置与做好"五篇大文章"有机结合：

  • 做精科技金融：聚焦科创债、A股科创板、公募REITs等投资

  • 做强养老金融：深度融入国家积极应对人口老龄化战略

  • 做实普惠与绿色金融：聚焦农业农村现代化、新型城镇化、清洁能源等重点领域

  • 大力发展数字金融：探索AI大模型赋能投资研究、组合管理

推进投资多元化与客户陪伴

  • 推进投资多元化：强化集团行司联动，全面革新策略框架，明确大类资产重点方向，丰富多元策略工具箱

  • 打造类属清晰的产品体系：以低波产品为基石，聚焦"活钱"保值需求；以多元策略产品为重点，聚焦"长钱"增值需求；以多币种产品为补充，聚焦跨境配置需求

  • 做好客户陪伴常态化：坚持诚实信用守则，传导正确投资理念，深化AI应用赋能，将"低风险前提下的合意收益"作为核心追求

结语：从"要我转"到"我要转"

马曙光强调，农银理财成立以来，坚持党建引领业务发展，深刻践行金融工作的政治性、人民性，综合实力保持在理财行业第一梯队，实现"十四五"圆满收官。站在"十五五"开局之年的起点，银行理财行业正从"要我转"向"我要转"转变，从"规模扩张"向"质量提升"转型，为中国经济高质量发展注入强劲动力。

在"十四五"收官之际，农银理财将坚持"为民理财"初心，跨越低利率周期，打造高质量增长的"第二曲线"，为"十五五"规划开局奠定坚实基础。