2025年12月30日，贵金属市场迎来一场剧烈震荡。此前连续多日暴涨的铂和钯，最近几个交易日价格"走下神坛"，并迎来连续两个跌停。广期所铂期货主力合约再度跌停，跌幅高达13%，价格跌至589.85元/克；广期所钯期货主力合约也连续第二个交易日跌停，跌幅13%，已跌至447.45元/克。短短几个交易日内，铂和钯期货自高位的最大调整幅度均已在两成左右，明显超过同期黄金和白银的调整幅度。

暴涨后的"过山车"行情

回顾此前行情，铂和钯可谓贵金属市场上的"当红炸子鸡"。广期所铂期货主力合约从今年11月下旬开始起涨，短短一个月最大涨幅超过70%；广期所钯期货主力合约从今年11月下旬也开始起涨，短短一个月最大涨幅接近60%。在市场普遍看涨的氛围中，铂钯价格一度成为贵金属市场的"领头羊"。

然而，市场情绪在12月29日发生剧烈逆转。此前的连续上涨叠加节前多头资金存在较强获利了结诉求，导致价格出现大幅回调。中信期货有色与新材料组研究员王美丹在接受证券时报记者采访时分析，铂钯价格大幅下挫主要跟随贵金属板块整体回调，同时此前大幅上涨叠加节前多头资金存在较强获利了结诉求。

现货端的微妙变化

从现货端看，伦敦铂金现货租赁利率周度出现小幅抬升，但钯金未出现边际走强。截至12月26日，铂金1个月租赁利率位于14.48%附近，环比前周增加0.37个百分点；钯金1个月租赁利率位于4.73%附近，环比前周持平。这一数据变化暗示了铂金现货市场供需关系正在悄然改变，而钯金则相对稳定。

短期波动与中长期支撑

王美丹指出，短期来看，铂钯价格或面临进一步大幅波动风险，投资者需理性参与、做好相应风险管理。这主要源于市场对前期大幅上涨的修正，以及节前资金获利了结的集中释放。

中长期来看，铂钯的市场基本面依然稳健。铂市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张，基本面紧张将为铂价形成较强支撑。同时，"降息+软着陆"组合将进一步放大远期价格弹性，预计铂价的长期价格中枢仍有一定抬升空间。

钯端来看，美国商务部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，调查报告仍未发布，导致其他地区钯金供应出现阶段性收紧，对价格形成一定支撑。但基本面趋松在中长期将对钯价形成一定压制，未来重点关注需求端铂钯替代进程演变。

市场机制的调整

值得注意的是，元旦假期将至，广期所也调整了相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准。铂期货和钯期货的涨跌停板幅度均自2025年12月30日起由10%调整至13%，交易保证金比例也同步由12%提升至15%。这一调整旨在应对市场波动风险，为投资者提供更稳定的交易环境。

产业链影响各异

铂、钯等贵金属价格剧烈波动，对产业链及相关企业带来一定影响，但影响程度存在较大差异。云南铜业表示，公司正全面推行"铁血降本"，通过技术升级与工艺优化降低冶炼成本，大力提高硒、碲、铂、钯等高附加值稀散金属及副产品的综合回收与利润贡献度。华阳新材则表示，公司铂族金属、钯金属的提纯技术可以达到海绵铂、海绵钯的国家标准，处于行业内具备竞争力的梯队。南方泵业子公司金泰莱的生产经营状况正常，废旧贵金属回收利用业务体量较小，相关金属价格上涨对公司整体业绩影响较小。

结语：波动中的机遇与挑战

铂钯价格的剧烈波动，既是市场情绪的集中释放，也是价格回归合理区间的过程。从"规模扩张"到"质量提升"的转型，正深刻影响着贵金属市场的运行逻辑。在"十四五"收官之际，铂钯市场正经历从狂热上涨到理性回调的转变，这为投资者提供了重新评估贵金属投资价值的契机。

当市场波动成为常态，理性分析与风险管理将成为投资者制胜的关键。随着市场逐渐消化前期涨幅，铂钯价格有望在中长期基本面支撑下回归合理区间，为投资者提供新的布局机会。