2025年12月29日，贵金属市场遭遇"黑色星期一"，现货黄金大跌超4%，现货白银暴跌超9%，现货钯金暴跌超15%，引发美股贵金属板块全线大跌。哈莫尼黄金大跌超8%，泛美白银、金罗斯黄金等跌幅均超5%，美股三大指数也小幅收跌。

导火索是芝商所宣布上调多类金属合约保证金，该交易所运营方在上周五向交易员发布通知，称这是"对市场波动进行常规审查"的一部分，新标准于本周一生效。芝商所表示，此举有助于降低投机活动，反映了交易所对当前贵金属市场异常波动的深度担忧。

市场传闻称，一家在白银期货市场持有重仓空头的大型银行于美东时间上周日未能按时追加保证金，被期货交易所强制清算。该传闻称，涉事银行被描述为"贵金属衍生品市场最大的参与者之一"，持有"数亿盎司的巨额白银空头头寸"。根据报道，该银行在上周五白银价格突破70美元/盎司时收到商品交易所的追加保证金通知，要求在周日早上之前追加23亿美元的现金抵押品，最终未能满足要求，被强制平仓。

今年以来，白银价格已累计上涨近150%，创下历史新高。银价快速上涨受到多重因素驱动：供应紧张、被美国列为关键矿产、工业需求强劲、地缘政治紧张局势提振避险需求、美联储降息预期推动贵金属上涨，以及流动性低放大波动性等。

市场分析人士指出，白银价格周一从高位大幅回落的主要原因是，交易员从供需结构性失衡推动的创纪录涨势中获利了结。High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示："所有金属都涨到了近期高位甚至历史新高。现在我们看到，价格冲到这些异常高的水平后，出现了获利了结引发的回调。"

分析师对白银价格后市看法出现两极分化。悲观派警告称，贵金属价格已站在"悬崖边缘"，回调风险正在累积。瑞银表示，贵金属交易的短期风险已经明显增加，新高过后短期投资者获利了结的风险加大，且年末流动性稀薄可能加剧了价格波动。凯投宏观分析师预计，白银价格到明年年底可能回落至约42美元/盎司。而乐观派则认为，银价明年有望冲破100美元/盎司，以华尔街著名经济学家彼得·希夫为代表的乐观派持此观点。

市场正进入"高波动模式"，一方面供应短缺支撑价格，另一方面投机情绪放大风险。在"十四五"规划收官之际，贵金属市场的剧烈波动反映了全球经济面临的复杂挑战，也为投资者提供了重新审视资产配置的机会。

随着市场调整深入，投资者需更加关注基本面变化，理性应对市场波动，避免盲目跟风。贵金属市场的这一轮调整，或将重塑未来一段时间的市场格局，为投资者提供新的机会与挑战。