随着A股上市银行半年报全部披露，银行业净息差阶段性企稳成为市场关注的焦点。二季度商业银行净息差实现2022年以来首次单季度环比抬升，国有大行息差表现分化，部分银行实现环比上行，利息净收入也同步改善，但这份修复更多来自负债端红利，长期下行隐患并未消除。

从财报数据来看，42家上市银行当中近半数上半年净息差较去年全年回升。六大国有大行内部走势分化，两家净息差环比持平，三家实现环比小幅抬升，邮储银行虽有所回落，但净息差水平依旧居于大行前列。多家大行利息净收入同比增速站上5%，农行、中行更是取得两位数增长，扭转去年同期部分银行利息净收入负增长的局面。

本轮息差修复，存量高息定期存款集中到期重定价是关键助推力量。过去几年存款挂牌利率持续下调，但存款端重定价节奏慢于贷款端。进入上半年，3年期等长期限高息定存集中到期，新续存存款执行更低利率，直接压低银行整体负债成本。

各家国有大行也主动推进负债端精细化运营。一方面大力拓展低成本结算类活期存款，依托财政、地方债业务沉淀低成本资金，做大活期存款规模，压低存款付息率；另一方面做好到期定期存款承接，搭配大额存单、理财等产品开展组合销售，压降定期存款付息水平，同时严控高成本主动负债规模，压缩同业、发行债务证券等高成本资金占比。中国银行还依托全球化布局，抓住外币利差优势，境外业务成为息差重要增量来源。

值得注意的是，负债端成本持续下行的同时，资产端收益率下行压力并未缓解。六大行总生息资产平均收益率均较去年同期出现不同幅度回落。为此国有大行在资产端也进行策略调整：提高高收益核心信贷资产占比，管控低效资产扩张；加大基建等重点领域中长期信贷投放；推行综合定价模式，以综合金融服务带动贷款投放，兼顾贷款规模、收益与风险平衡，交通银行实体贷款占全部贷款比重已经达到90%。

市场需要理性看待本次息差回暖，阶段性企稳不等于趋势反转。多位银行管理层提示，随着高息存量定存到期规模逐步减少，存款重定价带来的红利会边际减弱。尽管下半年依旧有部分长期定存到期可以继续优化负债成本，但资产端信贷需求偏弱、资产收益率承压的现实依旧客观存在，息差后续依旧面临下行考验。

面对压力，国有大行已经明确应对路径。第一，坚持资产负债双向主动管理，不再片面追求规模扩张，统筹规模、收益、风险三者的平衡，持续深挖负债降本空间，优化大类资产配置。第二，放大特色业务优势，中国银行将持续把握外币业务机会，但也正视海外利率波动带来的不确定性，通过动态调整巩固外币息差贡献。第三，坚持多条腿走路，拓宽多元化增收赛道。

金融结构正在发生深刻变化，直接融资占比持续抬升，单纯依靠息差的经营模式难以为继。国有大行需要把握经济转型、数字化变革机遇，深耕重点区域市场，强化金融市场交易能力，推进数字化智能化转型，培育非息业务增长点，以此对冲净息差波动带来的影响，提升整体盈利韧性，实现稳健经营。