10月30日，布伦特原油收117.64美元，创六个月新高。原因是霍尔木兹海峡一天之内四艘油轮触雷起火。

11月6日，布伦特收98.165美元。

七个交易日，跌了19.5美元，跌幅16.6%。WTI同步从104跌到90.61。

这个波动幅度，本身就是最重要的信息。

它告诉你：现在的油价里，装着一大块"地缘溢价"。这块溢价来得快，去得也快。

什么叫地缘溢价？

简单说，就是市场为"可能发生的供应中断"提前付的钱。

它不是真实的供需缺口，是对缺口的想象。想象可以在一夜之间建立，也可以在一夜之间消失。

这一轮的过程很清楚。

10月底，四艘油轮在霍尔木兹海峡触雷起火，伊朗革命卫队说这是"违规航行"。市场立刻把供应中断的风险计入价格，布油冲到117.64。

11月初，美国中期选举结束，民主党夺回参众两院。市场解读为"美国对伊政策可能转向谈判"，于是押注冲突降温，溢价快速回吐。

但海峡并没有通。油轮遇袭还在发生。

所以现在的98美元，可能既高估了风险，也低估了现实。

说它高估风险，是因为如果局势真的缓和，油价还能往下走。

说它低估现实，是因为如果海峡继续堵着，供应缺口是真实存在的，价格还得回去。

这个矛盾状态，会持续多久？

看三个信号。

第一，海峡的实际通行量。这是最硬的指标，比任何新闻都准。如果通行量恢复正常，溢价该消失；如果继续受限，溢价该回来。

第二，欧盟和美国的战略储备释放节奏。欧盟已经承诺加快释放4260万桶。储备释放能短期补缺口，但补不了长期。

第三，伊朗的谈判条件。伊朗方面提出七项条件作为停止敌对行动、重新开放海峡的前提。这七条能不能谈成，决定了这事是几周还是几个月。

对做实业的人，这件事的意义不在于判断油价，在于理解溢价的性质。

所有商品价格里，都有两部分：基本面和溢价。

基本面是供需，变化慢。溢价是情绪和预期，变化快。

做采购的时候，最怕的是把溢价当成基本面。

比如，看到油价从117跌到98，就觉得"成本要降了"，于是按98做预算。但如果这19美元的跌幅全是溢价回吐，基本面没变，那价格随时可能回去。

反过来也一样。看到油价从98涨到117，就恐慌性囤货，可能正好买在溢价最高点。

怎么区分？

一个简单的办法：看现货和期货的价差。

如果近月合约比远月贵很多，说明现货紧张，是真实的基本面问题。如果近远月价差不大，主要是绝对价格在波动，那大概率是情绪。

这个指标不难查，但很少有人用。

最后一个问题：你上一次因为"新闻"调整采购计划，事后证明是对的还是错的？

如果记不清，说明你一直没在做复盘。没复盘的决策，等于每次都从零开始。