一幅古画催生一座文旅乐园，清明上河园将《清明上河图》的北宋市井图景实景复刻，成长为中原文化文旅标杆，如今叩响港交所大门，冲击河南文旅第一股，也把传统文化主题景区的机遇与困境摆在大众面前。

作为国内少有的传统文化主题大型园区，清明上河园1998年开园，一比一还原宋代街市风貌，园区拥有四百余座宋式古建筑，搭配数十艘仿古水船，构建出完整的宋代市井场景。园区打造高密度演艺供给，每日数百场实景演出与NPC互动，叠加成熟的夜游体系，打破传统景区半日观光的局限，把游客停留时间拉长至全天。2025年园区接待游客约960万人次，位居河南5A景区接待量榜首，也是全国头部主题乐园中，为数不多深耕本土传统文化的园区。2023‑2025三年时间，企业累计总营收超21亿元，客流规模构筑起经营的基本盘。

亮眼的客流成绩背后，收入结构单一成为绕不开的痛点。招股资料显示，门票加上王牌演出《大宋·东京梦华》的收入，连续三年占据总营收八成以上。园区的经营高度依靠到访游客数量，餐饮、租赁、酒店等二次消费业务规模偏小，2025年餐饮酒店板块毛利率仅3.2%，游客入园之后，除观演购票之外的消费潜力尚未释放。企业业绩增长很大程度绑定客流多少，客单价提升空间有限，经营存在明显短板。

为破解门票依赖困局，清明上河园持续加码内容创新与政策调整。三期大宋·皇家乐园区对外开放，上线XR沉浸电影、沉浸式茶会演出等全新产品；同时改革门票规则，将单日单次入园，改成购票后三日内无限次入园，希望靠延长游客停留拉动园内多元消费。不过产品扩建、演艺扩充带来人工与运营成本上涨，叠加门票规则调整，直接造成短期经营数据承压，2023‑2025年企业利润、毛利率连续下滑。短期利润让步，是企业想要摆脱门票经济，培育多元消费场景需要承担的阶段性代价。

这份转型的背后，离不开掌舵人王爽十余年推动的产品迭代。从王牌水上实景演出落地，到日间大型武打剧目推出，再到河南较早落地常态化夜游，每一轮产品更新，都着眼于丰富体验、拉长游客停留时长。而企业资本化道路一波三折，先后经历新三板挂牌摘牌、A股漫长辅导，最终转战港股。相较于A股，港股消费资产审核节奏、估值逻辑更加灵活，募集资金将用于园区扩建、全新剧目打造、现有内容升级，还计划输出运营管理能力，以轻资产模式突破单园增长天花板。

同在开封，万岁山武侠城成为直接参照样本。同样深耕宋文化，万岁山选择市井武侠路线，演员散落街巷，游客能够沉浸式参与剧情，2025年接待游客超2400万人次，实现营收快速暴涨。两家景区不同的运营思路，映射整个文旅行业正在发生深刻变革。文旅赛道竞争不再单纯比拼自然风光、硬件设施，内容创造力与游客参与感成为核心竞争力。越来越多项目跳出“观众式观光”，让游客深度参与剧情；竞争边界进一步拓宽，从单个景区之间较量，升级为城市整体文旅实力比拼，城市的美食、服务、特色活动共同打包成为文旅产品。

传统“靠门票赚收入”的旧逻辑正在失效，体验经济时代已经到来。手握优质宋文化IP、坐拥庞大客流的清明上河园，上市只是一个起点。未来真正的考题，不在于持续吸引游客走进园区，而是如何激活园内多元消费，跳出门票桎梏，把传统文化资源转化为更加健康可持续的商业模式，为国内传统文化主题文旅发展提供参考。