监管利剑高悬：2025年罚没超154亿，严打内幕交易与“造假生态圈”

4月17日，中国证监会披露了2025年执法“成绩单”。数据显示，监管层在这一年保持了“长牙带刺”的高压态势，全年查办违法违规案件701起，作出处罚决定661份，罚没金额高达154.74亿元，并对142人实施了市场禁入。这一系列数据不仅彰显了监管层维护市场秩序的决心，也揭示了资本市场违法形态的新变化与监管重心的转移。

执法新趋势：信披违规下降，交易类违法抬头

从案件类型来看，2025年的执法呈现出“一降一升”的鲜明特征。
随着财务造假综合惩防体系的落地，上市公司信息披露违法案件数量同比下降近20%，中介机构违法案件也有所减少，市场生态有所好转。然而，伴随市场交易活跃度提升，内幕交易和操纵市场案件数量分别同比增长了22.47%和19.72%。这表明，监管的战场正从单纯的财务造假，向更隐蔽的交易端违法行为延伸。

深挖“造假生态圈”：惩首恶，打帮凶

针对侵蚀市场根基的财务造假，证监会在2025年采取了更为精准的打击策略——“惩首恶、打帮凶”。
监管层不再局限于处罚上市公司本身，而是将矛头直指滥用控制地位的控股股东、实际控制人（即“关键少数”），以及配合造假的第三方。

  • 重罚“首恶”：对东旭光电、东旭蓝天等公司的实控人及控股股东罚款高达17亿元，并移送公安。

  • 连坐“帮凶”：首次认定配合造假的第三方为共同违法，对配合紫晶存储、越博动力等造假的供应商、客户进行严厉处罚，甚至对协助造假企业的IPO申请不予受理。
    全年查办的97起财务造假案中，43家退市公司被追责，彻底打破了“退市即免责”的幻想。

整治市场乱象：狙击“小作文”与“伪市值管理”

面对信息传播环境的复杂化，证监会对编造传播股市“小作文”、蹭热点炒概念等行为实施了“露头就打”。2025年共查处此类案件19起，对天普股份、向日葵等公司的误导性陈述进行了快查快罚。

在交易监管方面，监管层对恶性操纵市场行为“零容忍”。

  • 严惩操纵：对余某利用百个账户对倒交易、彭某某利用程序化交易虚假申报等行为，分别开出10亿元和4亿元的巨额罚单。

  • 肃清内幕：开展打击并购重组领域内幕交易专项行动，查处了多起涉及上市公司董事长、实控人的“窝案”、“串案”，合计罚没金额超5亿元。

倒逼中介归位：清除“害群之马”

为了压实“看门人”责任，证监会对未勤勉尽责的中介机构开出了6.02亿元的罚单。其中，配合造假的审计机构永拓所被永久禁业，签字会计师被终身市场禁入。同时，针对瑞丰达、优策投资等挪用基金财产的私募“害群之马”，监管层坚决予以出清，注销其管理人登记并实施顶格处罚。

综上所述，2025年的监管执法不仅体现在金额和数量的增长上，更体现在执法维度的深化。通过构建“行刑民”立体追责体系，证监会正致力于铲除违法犯罪的土壤，为资本市场的高质量发展筑牢法治防线。